Hyperliquid 已经成为传统市场的警钟，促使人们与加密场所进行讨论，研究其全天候运营模式，并询问监管机构美国交易所是否可以在明确规则下提供类似的永续期货。

这是根据洲际交易所创始人、董事长兼首席执行官 Jeffrey Sprecher 的说法，他在伯恩斯坦第 42 届年度战略决策会议的炉边谈话中发言。

“我们并不会对此感到惊慌，”Sprecher 说，指的是 Hyperliquid。“我们实际上正在与这些人交谈并了解它。他们正在了解我们在做什么。我们正在帮助他们理解我们的世界，他们也在帮助我们理解他们的世界。”

Hyperliquid 是一个加密平台，交易者可以在正常华尔街系统之外全天候进行价格变动的赌注。永续期货，通常简称为 perp，是允许交易者在没有到期日的情况下对价格走势进行押注的合同。



对于 Sprecher 来说，问题在于受监管的交易所是否可以提供与已经在加密平台上交易的永续期货相当的产品。他表示，拥有纽约证券交易所的 ICE 已经询问监管机构，为什么传统场所被限制提供类似产品。

“但我们对监管者说的是：我们可以这样做吗？”Sprecher 说。“比如说，为什么你们在禁止我们这样做，而这已经在发生？我们难道不能有一个公平的竞争环境吗？”

仅仅两天后，我们已经看到差距在缩小。周五，CFTC 发布了一项命令，允许 Kalshi 提供比特币永续期货，此举似乎使 Sprecher 描述的市场的一部分更接近受监管的美国场所。

美国上市的加密交易所 Coinbase 也在周五宣布，现在可以通过其 CFTC 监管的期货业务将美国机构客户与全球加密期权和永续期货流动性连接起来。

在周三，Sprecher 指出了 SpaceX，埃隆·马斯克的火箭和卫星公司，作为在公司上市之前，价格形成是否受加密交易场所影响的短期测试。

市场参与者和监管机构将观察与 SpaceX 相关的衍生品价格是否在首次公开募股（IPO）之前形成，否则将被证明是无关紧要的，或者成为上市的参考点，他补充道。

据彭博社报道，交易者已经在使用永续期货对 SpaceX 预期的上市价格进行押注，可能在潜在的 IPO 之前几个月，相关合同在两周内的平均每日成交量接近 1800 万美元。

对 SpaceX 的关注也随着有报道称，马斯克讨论将火箭公司与特斯拉合并而增长，这可能使超过 22 亿美元的比特币集中在同一家公司之下。

游戏的变化

这种讨论表明，像 SpaceX 这样的公司的价格发现“越来越多地发生在加密轨道上”，在银行联合体提交他们的 IPO 文书之前，私人市场基础设施公司 Hecto Finance 的首席执行官 Ultan Miller 告诉Decrypt。

“永续期货并不是这种转变的唯一工具，但它们是反映价值的边际观点并实时对冲的重要信号，”Miller 说。他补充说，监管机构应该专注于为这种活动提供一个“清晰的、不受技术限制的本土家园”，以改善“著名的不透明私人市场”的透明度。

ICE 与 Hyperliquid 的谈话显示华尔街对链上衍生品越来越严肃，股票交易平台 Zoomex 的市场总监 Fernando Lillo 告诉Decrypt。

在公司上市之前，获取像 SpaceX 这样的公司资源长期以来一直是“风险投资家和机构精英的游戏，”Lillo 说。

传统公司曾将加密衍生品平台视为“无监管的影子市场，”他说——但现在，Hyperliquid 指向“链上架构验证”和“零售驱动的 IPO 前市场。”

Sprecher 正在向监管机构提出“务实”的理由，Lillo 说：“如果需求存在且技术有效，让我们在受监管的环境中安全地托管它，否则我们将完全将市场拱手让给离岸实体。”

这种需求已经在加密平台上显现。目前，比特币永续期货的通道已经开启，但其他产品仍需经过“逐案”审查过程，CFTC表示。

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