- 比特币挖矿股票在2026年表现远超比特币本身，前十大上市挖矿组织中的大部分在年初至今（YTD）获得了25%到73%的收益，而比特币自1月1日起约下跌12%。
- 这种表现优异并不是挖矿的故事，而是人工智能（AI）基础设施的故事。这些领先者通过长期的超大规模交易锁定了数百亿的高性能计算（HPC）合同收入，有效地重新评估了自己作为数据中心运营商的价值。
- 特拉沃夫（Terawulf，WULF）以73.58%的YTD收益在前十大上市矿工中领先，此前该公司通过与谷歌支持的Fluidstack和Core42达成的交易，锁定了超过128亿美元的合同HPC收入，这些交易位于肯塔基州霍斯维尔和马里兰州摩根镇，规模接近1 GW的可用电力。
前十大的公开交易矿工中，大部分都显著超越了其基本资产。特拉沃夫（纳斯达克：WULF）以73.58%的YTD收益领跑。Hut 8公司（纳斯达克：HUT）以67.75%的收益紧随其后，交易价格为77.06美元，在按市值计算的前十大上市矿工中是最高的股价。
Riot平台（纳斯达克：RIOT）上涨47.04%，而应用数字（纳斯达克：APLD）和核心科学（纳斯达克：CORZ）的涨幅均超过40%。这些并不是小幅获胜。这些公司发布的股本收益是比特币变动的四到六倍，方向相反。原因就是人工智能。
该行业在2026年初经历了根本性的重新定位。矿工拥有超大规模企业紧急需要的资产：获得低成本电力、工业规模的场地和电网专业知识。迅速将该基础设施转化为AI和高性能计算（HPC）数据中心的公司得到了回报，而那些没有这样做的则被抛在了后面。
矿工在开始挖掘比特币时，已经解决了最困难的部分。他们花了多年来解决传统房地产开发商或科技公司需要多年才能复制的问题：大型电力负载的许可、与公用事业的谈判、变电站的建设、大规模管理热量散发以及 24/7 高正常运行时间要求的运营。这些都不是小事。单单电力采购就可能需要多年，并能在大多数数据中心项目开始之前暂停。
特拉沃夫是这一交易成功的最明显例子。该公司通过与谷歌支持的Fluidstack和Core42的长期租约锁定了超过128亿美元的合同HPC收入，位于肯塔基州霍斯维尔和马里兰州摩根镇，规模接近1 GW的可用电力。HPC现在推动了年度收入的一半以上。股票反映了这一点。
Hut 8也采取了类似的路径，在其河湾校园与Anthropic和Fluidstack作为对手方签署了一项价值70亿美元的15年租约，同时在尽职调查、排他性和积极建设阶段建立一个8.5 GW的发展管道。
核心科学也看到了类似的执行。该公司通过与Coreweave的合作，已获得约100亿至120亿美元的合同收入，涵盖590 MW的关键IT负载，涉及六个地点，其中包括德克萨斯州丹顿市的12亿美元扩展。分析师预测HPC将推动2026年约70%的收入。
应用数字与Coreweave签署了多项15年租约，为其北达科他州校园的400 MW关键IT负载生成了约110亿美元的合同收入，HPC托管利润率超过25%。市值最高的IREN Limited（IREN）拥有价值数十亿美元的微软AI云合作伙伴关系和4.5 GW的电力管道，HPC收入预计到年底将占总收入的71%。
Cipher Digital（纳斯达克：CIFR），现在已经完全更名为Cipher Mining，已完全退出大部分比特币业务，用一项价值93亿美元的合同HPC积压取而代之，该积压是由300 MW的AWS协议和一项由谷歌支持的Fluidstack协议支撑的。
并不是每个名字都处于相同的阶段，这未必是个问题。MARA Holdings（MARA）和Riot平台（RIOT）的YTD收益分别为29.56%和47.04%。按任何标准来看都是相当稳健的数字，即使它们在小组领导者之下。两家公司都在发展，只是在略微不同的时间表上。
Riot在其德克萨斯州的场地中拥有1.7 GW的电力容量，包括Corsicana和Rockdale，并已开始在Corsicana建设112 MW的AI准备核心和壳层容量，作为计划600 MW建设的一部分。MARA则采取不同的方式，通过其在Exaion的控股权益来建立国际曝光，这是一家EDF子公司，将欧洲的AI和HPC云专业知识融入其中。
Bitdeer（纳斯达克：BTDR）在年初至今的表格底部，仅为7.62%，在过去五个交易日中仍下跌6.40%。该公司正在建设其称之为挪威最大的AI数据中心。一个180 MW的设施在Tydal，旨在使用Nvidia Vera Rubin GPU，并正在将场地转变为俄亥俄州和华盛顿州，但该管道尚未在投资者其他地方所奖励的规模上转化为合同收入。
Cleanspark（纳斯达克：CLSK）年初至今上涨25.88%，在合同下已有超过1.8 GW的电力，且与超大规模租户的讨论已达较高级别，但初始AI部署目标直至2026–2027年才会进行。
从一月到四月的结论非常简单。2026年获胜的矿工是那些首先关闭超大规模交易的矿工。仅靠电力容量是不够的——市场在定价合同积压、交付时间线和对手方的质量。特拉沃夫、Hut 8、核心科学、应用数字、IREN和Cipher Digital都展示了某种版本的这一点。其他公司正努力迎头赶上。从这里开始，比特币的价格方向将发挥影响，但对该小组中的领先者而言，这已成为次要考虑因素。
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