平均的Web3风险投资推介听起来就像我们三年前的推介。“我们在生态系统中有深厚的关系。”“我们提供的不仅仅是资本价值。”“我们的网络是我们的优势。”并不是这些话有谎言，而是每个人都在说这些话，这使得它们实际上失去了意义。

流动性提供者（LP）听过这种推介太多次，以至于这些词失去了形状。然而，行业似乎不断复印同样的内容。令人印象深刻的品牌幻灯片。模糊的论点。关于“价值增加”的三点要点。对于大多数新兴管理者来说，尚不存在的业绩记录。重复直到获得资金，或不获得。

我和TBV的同事们花了很多时间问自己，我们实际上有什么是其他人没有的。最后答案让人谦卑：没有太多。因此，我们建立了一些不同的东西。

数据不断想告诉行业的事情，而行业却一直在忽视：新兴管理者的业绩实际上是优于其他的。研究一致表明，他们比成熟基金更经常达到前四分之一的业绩，并提供显著更高的平均回报。上行空间是真实的。问题完全是结构性的——新兴管理者无法向客户清晰地阐明支持他们的理由，因此资本流向品牌而非潜力。

当我们建立TBV时，我们决定推介必须是产品，而不是承诺。我们不断回到的问题是：一个基金实际上拥有什么？而不是它认识谁。联系并不是可防御的。它建立了什么，它产生了什么数据，以及它为创始人创造了什么平台价值？这才是可防御的。

我们得出的答案是事件。我们并不仅仅在寻找一个网络交流的机会或品牌宣传的方式。我们想要开发一个以人为中心的交易引擎。Web3依赖于会议。每个人都已经知道这一点。创始人为了在配套活动上握手而旅行数千英里。风险投资公司支付巨额赞助费以接触可能通过电子邮件就能联系到的人。投资回报率的计算一直模糊不清。我们想要做到的是颠覆这种模式：不是支付访问费用，而是构建环境。拥有数据。大规模创建关系，并将其直接反馈到寻找、尽职调查和为所有参与者创造价值中。

到2025年，我们的活动系列吸引了超过43,000名与会者和超过100个合作伙伴。这不是偶然发生的，也不仅仅是一次市场营销壮举。这是故意的基础设施。每一次互动，每一次联系，每一个在那些房间内发现的新兴趋势都输入到我们的AI驱动交易引擎TBX中。活动和基金是同一个飞轮。

“我们并不是唯一在重新思考这个问题的人。有趣的是这些方法是多么不同，以及其中有多少看起来与传统基金相似的。”

另一家风险投资公司Outlier Ventures，从不同的角度 figured 这一点。他们倾向于加速器模型——围绕早期创始人构建一个真正的支持平台，而不仅仅是写支票和参加董事会会议。结果是一个拥有超过300个投资组合公司的基金，给创始人提供了一个真正的理由选择他们而不是仅仅是AUM更高的其他人。Paradigm走了完全不同的方向：他们变得技术化。他们不仅投资于协议；他们还为其贡献。这种深度是真心难以复制的，LP可以看到这一点。

这些模型共同的特点，以及下一代有趣管理者将共享的特点，是基金本身是一个具有超越资本价值的产品。问题不是“我们如何讲述一个更好的故事？”而是“我们如何建立一个使故事不言自明的东西？”

好消息是没有一个答案。事件模型对我们有效。加速器模型对Outlier有效。深度技术贡献对Paradigm有效。什么不起作用，什么从来没有真正有效，而LP们越来越不愿意假装起作用的，是完全建立在你无法展示的关系和你无法衡量的价值上的推介。

Web3的速度足够快，现在建立真正基础设施的管理者将来将很难被取代。那些在三年内仍在写关于他们网络的演示文稿的人会发现房间已经在他们周围悄然空了。我真心好奇会出现什么其他模型。在这一领域的竞争，当它真正专注于做一些不同的事情时，是对其最好的事情。