比特币的BTC$68,592.41 本月早些时候的剧烈抛售可能正在转变为晚期熊市阶段，但投资者不应期待快速复苏，K33研究主管伦德表示。

"当前条件与2022年9月末和11月中旬十分相似，那些时间靠近熊市底部，之后经历了较长的整合期，"他写道。

那时，比特币徘徊在15000美元和20000美元之间，约低于2021年峰值的70%。

现在，比特币已稳定在65000美元和70000美元之间，K33研究的制度模型——结合了衍生品数据、ETF流动、技术信号和宏观信号——表明市场正在接近周期性低谷。

静默的磨合

静默整合期的迹象之一是，交易活动显著下降，投机性过剩已彻底消除。

K33报告指出，即期交易量较上周下降了59%。与此同时，永续期货的未平仓合约滑落至四个月低点，资金利率普遍保持负值。

这种降温期在经过大量清算后很常见，因为市场参与者消化损失并重新调整头寸，伦德表示。

与此同时，自10月初以来，美国上市的比特币ETF的风险暴露创下103,113 BTC的峰谷记录。尽管如此，伦德指出，考虑到比特币已回调近50%，以比特币计的峰值风险暴露仍有90%以上。

情绪指标也显示出惨淡的前景，上周“加密恐惧与贪婪”指数降至历史最低点5，并在过去一周的大部分时间里徘徊在10以下。

长期价值区域

这意味着什么？根据伦德的说法，比特币“可能接近或达到了全球底部，但在60000美元和75000美元之间将进行长时间的整合。”类似的历史模式提供的回报相对平淡。

尽管如此，伦德认为，对于有长期视野的投资者而言，目前的水平在累积方面具有吸引力，尽管可能需要耐心。

链上分析师、Checkonchain的联合创始人詹姆斯·切克也指出，比特币的横盘期是一个定位的机会。

他说，比特币大多数时间“没有任何作为”，然后往往会在剧烈的重新定价爆发中移动，而不是稳定的趋势。这些爆发阶段通常集中在几天的交易中，通常是在牛市周期的早期和稍后阶段。

“大多数时间它什么都不做，然后有时在一个季度内上涨100%，如果你在那个季度没在场，你就会错过整个上涨。”

他警告投资者不要试图完美把握顶部和底部，因为他们经常会错过初始的飙升。

换句话说，长期整合可能令人沮丧，但从历史上看，市场更奖励耐心的定位，而不是精准把握时机。