需要了解的事项：比特币正在失去投机资本，转向更快、更高风险的市场，如在线体育博彩、预测市场和零日股票期权，这些市场提供即时满足。整个社会正在经历向赢家通吃环境的转变，加密货币交易者现在更喜欢快速反馈循环和即时刺激，而不是长期投资。尽管比特币在历史上表现出色，但其缓慢的特性在一个越来越快节奏的金融生态系统中正变成一种劣势，该系统优先考虑即时参与。

比特币 BTC$78,358.92 正在经历一场与基本面无关的身份危机，而与注意力的缩短密切相关。

在过去30天里，黄金上涨超过12%，标准普尔500指数小幅上涨，而比特币在一个似乎没有理由冲击最大加密货币的市场中下滑超过10%。根据NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro的说法，真正的故事是他所称的投机性自相残杀。

也就是说，短期投机的热潮正在造成资本短缺。Cipolaro在NYDIG的最新比特币周报中表示，曾经推动比特币上涨的那种即时满足的高风险投资现在正转向更引人注目的替代品，如在线体育博彩、预测市场和在日落之前结算的零日股票期权。

正如Cipolaro所概述的，三个长期发展的趋势——扩大对投机市场的访问、对快速、彩票式回报的需求上升以及金融反馈速度的加快——正在汇聚，创造出一个较慢、长期资产如比特币处于劣势的环境。

资本并没有完全离开风险；它只是重新分配到提供即时刺激的平台上。

在过去十年中，市场已经发展出各种高频、高波动的场所，从体育博彩应用和游戏内赌博到超杠杆的交易所交易基金（ETF）和当天到期的股票期权。

Cipolaro指出，这些领域提供了即时满足的体验，吸引了寻求不对称收益而不愿忍耐的投机者。在加密货币内部，这一趋势使得高贝塔或快速移动的领域，如迷因币交易和杠杆永续掉期的活动增加。

但即使这些原生于加密货币的投机形式也在输给提供更快反馈循环的市场。这从更广泛的加密生态系统中抽走了流动性和反身性，削弱了价格发现的能力，减少了曾经推动比特币等资产的投机流动的影响，Cipolaro写道。

这个问题并不仅限于加密货币，它反映了社会对赢家通吃环境日益增长的偏好。

相比之下，比特币越来越像是在快市场中的慢资产。尽管其长期表现依然强劲——历史上，五年持有者从未实现过损失——但对于许多更喜欢快速下注和即时结果的投资者来说，其短期吸引力已经减弱。

Cipolaro认为，这并不削弱比特币的投资案例，但确实在相对冷淡或分心的时期吸引边际资本时造成了阻力。

“这些动态使得像比特币这样的资产处于劣势，尽管能够高频交易，但更适合长期持有，”他写道。“随着注意力和资本越来越倾向于更快、更具反应性的市场，缓慢移动的投资理论在争夺关注度时面临竞争，即使它们的长期回报特征保持不变。”

现货加密ETF的兴起本应帮助重新点燃零售兴趣，但这一理论现在似乎被这一简单的行为约束所复杂化。

“提供持续参与和即时反馈的市场吸引投机参与，即使预期回报不利，”Cipolaro写道。“因此，边际风险寻求资本越来越多地被更快、更具反应性的场所吸收，减少了对长期投资如比特币的参与。”

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