自美国总统唐纳德·特朗普重新回到公职以来，证券交易委员会（SEC）已缩减其加密货币执法议程。它已撤回案件，关闭调查，并改变了其执法优先事项。

迄今为止，最显著的案件是SEC对Gemini信托公司的诉讼。

本周早些时候，SEC与现在以Gemini太空站运营的Gemini交易所联合提交了一份联合协议，以在“100%实物返还”投资者的加密资产后撤销Earn案件。

该案件于2023年初因其高收益借贷产品Gemini Earn而被提起。该交易所及其合作伙伴Genesis Global Capital，之前被指控提供未注册证券。后者的破产程序于2023年启动。

经过监管机构与公司之间多年的谈判，该案件现已达成解决。

SEC去年还清除了Gemini与Earn项目无关的另一项调查。该调查持续了近两年，最终在没有采取执法行动的情况下关闭。

SEC对加密货币立场的变化

这一决定与2025年新SEC领导层下的更广泛转变相吻合，该领导层开始软化并撤回或暂停几起被新宣誓的特朗普政府视为监管过度的加密案件。

这一年，更多的案件被撤回和调查关闭，SEC迄今已结束对至少17家公司的行动，包括Coinbase、Binance、Ripple、Gemini、Kraken、ConsenSys、Cumberland DRW、Robinhood、Uniswap、OpenSea、Crypto.com、Yuga Labs、Immutable、Helium、PayPal、Aave和Ondo Finance，以及其他几起个别执法案件。

大多数案件涉及质押产品、代币上市或钱包基础设施，并在没有罚款或进一步行动的情况下关闭。

这些决定被视为SEC主席保罗·阿特金斯在结束从根斯勒时代继承的遗留调查下的更广泛指令的一部分，在此期间，行业面临所谓的加密战争。

执法的“战术实验”

行业观察人士表示，SEC正在放弃广泛的打击行动，而是专注于该机构看到明显危害或未解决风险的案件。

SEC似乎正在“测试一种更具选择性、基于风险的执法方法”，并正在转向一种“战术实验”，在这种情况下，“执法被故意限制”，加密机构Outset的安全与合规负责人爱丽丝·弗雷告诉Decrypt。

这些撤销“表明SEC正在重新校准其执法手册，远离以头条新闻驱动的加密案件，”链上计算平台Cysic的创始人兼首席执行官Leo Fan告诉Decrypt。

这些举措表明该机构正在追求“法律确定性和经济竞争力，承认单靠执法并不是治理去中心化技术的有效框架，”Fan补充道。

“这也可能是‘执法姿态的变化’，”Human.tech的联合创始人Shady El Damaty告诉Decrypt，并补充说SEC似乎正在“降低对投资者损害已得到解决的传统加密案件的优先级，而继续诉讼的监管收益有限。”

“El Damaty表示，‘基础证券框架并没有被重写，但该机构正在发出更大自由裁量权的信号，说明它如何以及何时将其应用于加密领域。’”

“该机构姿态的变化‘恰逢GENIUS法案的通过，’”去中心化AI平台Pundi AI的副法律顾问Sri Balan Krishnan告诉Decrypt。

“我们现在对美国加密法律中的‘可以做’和‘不可以做’有了清晰和确定的认识，”Balan Krishnan指出，并补充说这“结束了近五年来对法院在重要加密案件中将如何裁决的焦虑。”

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