需要了解的事项：杰富瑞表示，CLARITY法案是迄今为止美国数字资产市场结构最清晰的路线图，尽管通过的可能性仍不确定。提议禁止稳定币收益可能会重塑交易所和发行者的激励机制，同时保持基于交易的奖励不变。该银行表示，如果监管明确能够解锁银行和市场基础设施公司更广泛的参与，传统金融（TradFi）的代币化努力可能会加速。

杰富瑞，这家华尔街投资银行表示，成熟的区块链基础设施和渐进的监管进展正在为传统金融机构的新一波代币化奠定基础。然而，广泛的采用仍然依赖于明确的美国市场结构规则。

该银行指出，数字资产市场清晰法案草案是迄今为止关于区块链基础金融基础设施如何发展的最详细蓝图，尽管在其路径上仍然存在障碍。

“尽管通过仍然不确定，但金融机构、区块链原生企业和代币之间的影响可能会比预期更早出现，”分析师安德鲁·莫斯（Andrew Moss）领导的团队在周日的报告中写道。

代币化是将现实世界资产转换为基于区块链的代币的过程。

参议院农业委员会因周末袭击美国大部分地区的冬季风暴，将其加密市场结构的标记听证会从周二推迟到周四。

分析师指出，参议院银行委员会在1月12日发布了其版本的CLARITY法案，建立在去年7月通过的众议院法案的基础上。报告称，行业反应总体积极，但在计划的标记因行业反对而推迟后，政治阻力依然存在。

另一项参议院农业委员会的法案仍需协调，最终批准需要全体参议院投票和总统签署。报告强调，在预测市场Polymarket上，2026年通过的几率已大幅下降。

根据该银行分析师的说法，该法案将标志着“通过执法进行监管”的突破，旨在通过涵盖资产分类、监管管辖权、金融机构活动、去中心化金融（DeFi）监管、代币化和消费者保护的技术中立框架来协调机构监督。

稳定币引起了过度关注。分析师表示，参议院草案将通过禁止仅因持有稳定币而支付的奖励来关闭所谓的“稳定币收益漏洞”，同时仍允许基于交易的激励。

杰富瑞认为，CLARITY的更大影响将是解锁受监管金融机构的更广泛参与。该银行表示，代币化努力已经在加速，引用了纽约证券交易所、纳斯达克、DTCC和Swift的倡议。

明确的市场结构规则可能会加速基于区块链的交易、借贷和保管，将资本转向由TradFi主导的项目，并加强合规的加密原生公司的监管护城河。

报告补充说，这些倡议中的许多将依赖于特定的区块链进行结算，为与产生收入的网络活动相关的代币创造潜在的上行空间。

基准公司（Benchmark）表示，缺乏立法将推迟而不是削弱加密货币的成熟，限制美国市场，因为资本流向与比特币相关的敞口、资产负债表强度和现金流基础设施，而远离包括交易所、DeFi和山寨币在内的监管敏感领域。

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