基于Solana的表情币启动平台Pump.fun周一宣布了一项300万美元的基金，旨在用市场驱动的代币发行取代传统风险投资的把关者。

该平台的新投资部门Pump Fund将通过其“公开构建黑客马拉松”分配资金，资助12个项目，每个项目250,000美元，估值为1000万美元，该公司周一在X上的一份声明中表示。

与传统加速器不同，创始人不再向评委进行推介，获胜者将发行代币，让市场需求决定他们的命运。

“你的用户是通过早期对你下注来资助你的。那些能够捕捉人们心智的项目将获得前所未有的权力，”Pump.fun在声明中写道。

该黑客马拉松接受所有垂直领域和成熟度水平的项目，包括非加密项目，并要求参与者拥有至少10%的代币供应，同时通过在X上发布、形成社区和在Pump.fun上直播来“公开构建”。

该平台在前两年内促成了超过1400万个代币发行，并产生了超过10亿美元的收入，表示将优先考虑“有机吸引力”，而非创始人的背景或人脉等传统指标。

然而，专家质疑Pump.fun的模式是否能确保透明度，因为该平台设定了2月18日的截止日期，并承诺在第30天之前公布首批获胜者。

Finstep Asia的创始人兼董事总经理Musheer Ahmed告诉Decrypt，该基金需要在治理和分配流程上提供更大的清晰度，强调需要确保项目不会受到“Pump.fun团队的偏见或优待”。

他将市场驱动的方法与传统风险投资流程进行了比较，指出“投资委员会对初创企业的评估以及创始人和核心团队的背景”驱动决策，称这些判断“本质上是主观的”。

Ahmed表示，尽管Pump.fun计划根据“每个项目吸引的用户和吸引力”来选择获胜者，但他指出需要关键的验证机制，以确保吸引力是“真实的”，并且“不是由人工智能或机器人驱动的”，以防止操纵选择过程。

Apollo Crypto的研究主管Pratik Kala告诉Decrypt，该模型代表了“无疑是一个有趣的概念”，可能提供“社会证明和信号，表明人们对一个项目感到兴奋”，并与预测市场进行了类比。

“很难说代币持有者拥有什么权利（如果有的话）——我们已经看到许多使用代币作为启动机制的例子，然后将真实资金转移到股权结构中，”他补充道，并指出LaunchCoin去年尝试了类似的模型但失败。

“总体而言，我认为现在还为时已晚，无法判断这个模型是否会成功，”Kala说。“为了使其成功，必须在项目的成功和资金流回代币持有者方面保持透明。”

这一公告正值Pump.fun试图在经历了动荡的2025年后恢复形象，此前因动物虐待和自残直播而暂停直播。

它还面临一项集体诉讼，指控其母公司Baton Corp.通过允许发行50,000个未注册代币并收取近5亿美元的费用，运营了一个非法证券交易所。

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