然而，并不是！我研究一个月Hyperliquid后，发现，Hyperliquid正在下一盘超级大的棋！

大家最近刷币圈新闻，是不是也看到Hyperliquid份额从巅峰80%掉到20%的消息？
竞争对手Lighter、Aster疯狂空投、补贴，用户像薅羊毛党一样跑光了，它却一动不动、不发币、不补贴、不内卷……

乍一看：完了，这项目要寄了吧？
但我越挖越觉得不对劲——
一个由高频交易大佬创立、团队才11人、年收入却超10亿刀（人均接近1亿刀！比Tether还猛）的项目，会犯这么低级的错误？

它真的在“凉”，还是在故意“装死”，憋大招？
来，跟我一起扒一扒Hyperliquid的“反常识操作”，看完你可能会后悔没早点all in～

1. 曾经的它，开局就是王炸教科书级别

2025上半年，Hyperliquid几乎把去中心化永续合约（Perp DEX）这个赛道干穿了。

极致低延迟、零宕机、超顺滑体验，一度吃掉80%市场份额！

甚至敢和Binance、Bybit这些中心化巨头正面刚，成为“去中心化交易”的代名词。

那时候大家说：Hyperliquid = Perp DEX的Apple。

2. 下半年份额腰斩？它却在“战略性放弃”流量

Lighter和Aster开始玩命补贴、积分、空投，用户蜂拥而至。

Hyperliquid呢？官方激励直接停了！份额从80%→20%。

币圈很多人喊：花一现、凉凉了。

但你知道吗？这半年它干了什么？

• 密集上线技术硬更新：Builder Codes、HIP-3无许可上币机制、Portfolio Margin组合保证金
• 10.11极端行情，全网爆仓190亿刀，很多CEX短时宕机，它全程零宕机、零坏账！

这不是运气，是真·技术底气！

自 2025 年 5 月起，Hyperliquid 市场份额急剧下滑，截至 12 月初，其交易量占比已从约 80% 跌至接近 20%。
(根据 @artemis 资料统计的交易量市场份额)

3. 创始人Jeff Yan：物理奥赛金牌+哈佛+华尔街高频交易背景

30岁出头，Jeff Yan就是典型的天才少年。

高中代表美国拿IPhO金牌 → 哈佛数学+计算机 → 顶级高频交易机构做系统。

他眼里只有代码效率、延迟、撮合性能，从不care短期流量。

团队11人，年收入超10亿刀，人均效率秒杀苹果、NVIDIA、Meta。

拒绝VC风投，只靠协议收入自 bootstrapping，不被资本绑架，能专注长期。

4. HIP-3：把“上币权”主动交出去，才是真·大格局

传统DEX，上币=命门，谁控上币谁就是庄。

Hyperliquid反其道行之：HIP-3允许任何人质押够HYPE，就能自己部署永续合约市场。

协议只管底层清算、安全，Builder负责运营、市场。

做好分润，做坏罚没。

这等于把Hyperliquid从“一家交易所”变成“金融基础设施”——像AWS一样，让别人在上面建自己的Perp市场！

想做美股盘前交易？自己建。想做外汇永续？自己建。

无限扩展性，直接打开想象空间。

5. 告别“薅羊毛党”，拥抱华尔街机构

散户爱薅补贴，忠诚度为0，补贴一停就跑。

Hyperliquid直接说：我不玩这个。

转而推Portfolio Margin（组合保证金），完美适配做市商、机构策略。

一旦机构API接入，迁移成本极高，粘性超强。

Bitwise还推了带质押收益的HYPE ETF，华尔街已经在悄悄进场。、

未来监管收紧，绕不过KYC的Perp DEX会很难受，但Hyperliquid这种底层中立协议，反而更安全。

6. 结语：第二幕才刚刚开始

Hyperliquid不是在凉，而是在从“流量战争”主动退场，转身去做更难、更值钱的底层基建。

就像当年AWS不care消费者端，直接服务企业，结果成了云计算之王。

币圈短期看份额，长期看护城河和技术。

它没跌落神坛，只是走进了大多数人暂时看不懂的第二幕。

是继续薅Lighter/Aster的羊毛，还是all in这种有信仰的长期主义项目？

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