金融稳定监督委员会（FSOC）2025年年度报告，上周发布，对加密资产采取了比以往版本显著温和的态度，此前曾警告数字资产对金融稳定构成系统性风险。

2025年报告采用了更为谨慎的语气，反映出监管变化使行业部分领域受到联邦监督，以及特朗普总统对加密行业的拥抱所带来的政治态度转变。早期的FSOC报告重点关注加密市场可能带来的传染风险，强调了稳定币的挤兑风险、加密公司的治理薄弱以及非法金融的威胁。

“委员会建议成员机构继续积极解决与受监督机构的数字资产参与的监督和监管相关的任何未解决问题，”报告中提到。

“这可能包括进一步发布与允许活动（包括在资产负债表上持有数字资产）、数字资产保管、代币化、将稳定币储备作为存款、使用无许可区块链、反洗钱/打击恐怖融资（AML/CFT）义务、第三方关系以及参与数字资产试点项目的能力相关的明确期望和/或指导。”

这一转变的核心是于7月颁布的GENIUS法案，该法案为支付稳定币发行者建立了联邦框架。FSOC将该立法描述为旨在激励美国稳定币创新的监管明确性来源，同时减轻金融稳定风险。

FSOC还指出，联邦银行机构已采取措施澄清银行可以参与某些加密资产活动，只要这些活动与安全性、稳健性和现有法律一致。

这些措施包括撤回2023年发布的两份联合声明，这些声明强调了与银行加密活动相关的风险，发布了关于允许参与的新指导，并取消了银行在进行某些数字资产相关活动之前通知监管机构并获得“无异议”期望的要求。

值得注意的是，2025年报告没有重复去年警告稳定币极易受到挤兑的语言，或市场集中度如果主导发行者失败可能会加剧系统性风险。在2024年报告中，FSOC强调单一公司占据了大约70%的稳定币市场价值，并警告投资者损失可能会削弱对金融监管的信心。

态度转变背后的原因

“改变的不是稳定币突然变得‘安全’，而是美国终于为它们提供了联邦框架，”human.tech的首席营销官Yan Ketelers对Decrypt表示。

“GENIUS法案给监管者提供了具体的指引：储备规则、披露和更明确的问责。这让FSOC不再发出警报，而是开始采取管理的语气。但这并不意味着潜在风险消失了，只是意味着它们现在被视为可治理的，而不是生存性的。”

Ketelers表示，这一转变反映了市场条件的平稳、政治重组以及监管者越来越愿意将加密货币纳入金融体系，而不是保持距离。“你可以从语言中听到这种变化，减少了对传染的恐惧，更加关注整合和竞争力，”他说。“这是一大信号。监管者不再只是被动反应，他们在进行定位。”

然而，他警告说，监管并不能消除风险，而是重新分配风险。“风险已经转移，”Ketelers说。“一旦发行者和储备受到监管，薄弱环节不仅仅是资产负债表，还有接口、保管、身份和控制。”

“这就是下一个失败将出现的地方，”他补充道。“我们一次又一次地了解到，系统不会在监管者关注的地方崩溃，而是在用户实际接触的地方崩溃。”

FSOC还淡化了与以往相比对非法活动的担忧。报告指出，大多数链上交易量与合法活动相关，非法使用在整体市场中占比更小。尽管承认需要持续监测，委员会强调，执法工具应针对犯罪滥用，而不侵犯合法活动。

这一立场与2024年报告形成鲜明对比，后者提到加密公司普遍存在治理失败、广泛不合规金融法规、2023年超过56亿美元的加密相关欺诈损失，以及恐怖组织对稳定币的日益使用。

全球加密货币

美国的转变与欧洲监管者形成对比，后者继续警告稳定币带来的系统性风险。

然而，在英国，政府已表示将从2027年对加密资产进行监管，与美国的做法大致一致。金融行为监管局已敦促首相基尔·斯塔默优先考虑稳定币的监管。

Uniform Labs的创始人兼首席执行官Will Beeson对Decrypt表示，美国的立场使得这种优先考虑变得越来越重要。“如果你试图反对稳定币创新，而美国却在推动它，你就有可能在全球金融影响力方面处于劣势，”他说。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。