华盛顿国会大厦灯火通明，持续40余天的政治僵局终于破冰，但被抑制的经济数据却难以如预期般涌向市场。

东八区时间11月13日，美国联邦政府长达40多天的停摆正式结束，这场史上最长的停摆戏码终于落下帷幕。在参议院通过临时拨款法案后，众议院紧随其后批准了该法案，并送交总统签署生效。

这项法案将政府拨款延长至2026年1月30日，令联邦政府得以暂时维持运转。随着政府大门重新开启，一波被压抑的关键经济数据即将释放，但也有些数据可能永久丢失。

一、停摆落幕：政治僵局破冰，经济隐忧仍存

这场创纪录的政府停摆终于画上句号。持续40多天的停摆不仅影响了数百万联邦雇员，更导致大量关键经济数据发布延迟。

八名民主党参议员组成的中间派小组与参院共和党领袖及白宫达成协议，同意让政府重新开门。为打破持续一个多月的僵局，双方各作出让步，包括对《平价医疗法案》相关条款的调整。

美国总统特朗普表示支持这项协议，称重新开放政府的协议是“非常好的”。这一表态为两党合作解决僵局提供了关键支持。

随着政府机构恢复正常运转，被积压的经济数据面临发布困境，投资者需要为可能持续的市场不确定性做好准备。

二、数据黑洞：缺失的官方统计与私企数据替代

停摆期间，多项关键经济数据发布被迫暂停，包括原定于近期公布的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。如今政府重新开门，但被压抑的数据洪流却难以全面涌向市场。

● 美国官方可能不会发布10月份CPI和就业数据。数据缺失的根源在于长达四十多天的政府停摆迫使关键统计机构陷入瘫痪。白宫国家经济主任凯文·哈塞特坦言：“我被告知一些调查从未实际完成，我们可能永远无法知道那个月发生了什么。”

● 在官方数据缺位的情况下，市场参与者正转向替代指标来评估劳动力市场状况，例如彭博重建的失业统计数据以及ADP新推出的周薪数据。

三、加密市场：流动性紧缩与结构性转变

美国政府停摆对加密货币市场内的流动性产生了深远影响。随着财政支出被冻结，财政部一般账户余额激增，从金融市场有效撤回了大量资金，收紧了银行系统的流动性。

截至2025年11月，加密货币市场正处于结构性转折点。随着财政扩张的结束和利率的见顶，流动性正转回私营部门。

● 报告指出，比特币现在充当基础抵押品，而以太坊仍是结算中心。新资本正在流向Layer 2解决方案、人工智能、机器人、去中心化实体基础设施网络和其他新兴行业。

● 全球加密市场总值约为3.37万亿美元，从近期高点出现回调。恐惧与贪婪指数显示为23，表明风险偏好较低，但长期资本积累的机会较高。

● 在政府停摆结束的乐观情绪与数据缺失的现实中，加密货币市场表现出分化态势。以太坊展现出显著韧性，尽管经历了小幅下跌，但与传统市场的波动相比仍保持相对稳定。

四、市场反应：从极度恐惧到谨慎乐观

随着政府停摆结束的乐观情绪蔓延，市场早已闻风而动。

● 在法案通过前，美股周一收盘就已走高，纳斯达克综合指数上涨2.27%。

● 加密货币市场也迎来强劲反弹，比特币突破10.5万美元大关。这一反弹表明投资者对流动性改善充满期待。

● 美国政府停摆的结束，为加密货币市场带来了多重利好。一方面，停滞的监管进程将重新启动，另一方面，被推迟的加密ETF决策将重回轨道。

● 然而，市场情绪仍显脆弱。加密货币恐惧与贪婪指数目前为23，显示市场处于“极度恐惧”状态。在关键经济数据缺失的背景下，投资者情绪容易受到单一事件影响。

五、美联储的决策困境：在迷雾中前行

政府停摆的结束为美联储提供了更清晰的决策依据，但也带来了新的挑战。数据迷雾无疑增加了货币决策的难度。

● 在9月刚刚重启降息后，他们本需要最及时的数据来规划下一步的利率路径。如今，他们可能不得不更多地依赖来自私人部门的数据和高频指标来判断经济形势。

● 目前市场预期美联储12月降息25个基点的概率为66.5%，但随着延迟数据的发布以及对数据可靠性的担忧，这一预期很可能发生变动。

● 对于比特币而言，10年期TIPS隐含实际利率是一个关键的晴雨表。目前利率为1.83%，高於年中水平。如果未来公布的CPI数据温和，预计实际利率将下降，从而放松金融状况，这将对风险资产有利。

六、 Navigating 不确定性

政府停摆结束虽带来利好，但风险与挑战依然存在。法案并未设下具体限制防止未来再度出现政治僵局，这为未来的财政政策留下了不确定性。

同时，关键经济数据的永久缺失可能引发市场持续不确定性。面对这种特殊局面，你可以从以下几个角度调整投资策略：

● 关注替代数据来源：在官方数据缺失的情况下，美联储正在利用多来源替代数据，如亚特兰大联储的商业调查、芝加哥联储的模型估算失业率以及私人就业数据。这些数据可能成为市场判断经济状况的重要参考。

● 审视资产配置：在通胀前景不明、经济增长放缓的预期下，可以考虑增加防御性板块和高质量债券的配置，以平衡整体投资组合的风险。

● 把握加密市场结构性转变：随着比特币作为基础抵押品的角色加强和以太坊成为结算中心，可关注Layer 2解决方案、AI和DePIN等新兴领域的投资机会。

数据缺失的阴影可能将持续影响市场，直到新的一年到来。投资者目光将转向12月的美联储利率决议，以及围绕财政政策的新一轮政治博弈。

这场美国史上最长的政府停摆虽已落幕，但它的经济与市场余波，尤其是数据缺失对市场认知的长期影响，才刚刚开始。

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