撰文：叶桢、鲍奕龙

来源：华尔街见闻

按当前 0.20 至 0.30 美元的期货价格计算，WLFI 的完全稀释估值已超 400 亿美元，足以跻身市值排名前 45 的加密货币之列。早期投资者能够解锁并出售其所持代币总量的 20%，这部分代币约占总供应量的 5%，有分析认为，通过限制早期流动性，项目方可以减少短期抛售压力，从而保持价格稳定，但也有观点认为，「低流通盘更容易拉升价格」。

一个与特朗普家族深度绑定的加密项目正将其代币推向公开市场，这不仅是加密世界的一场大事，更是对特朗普在金融科技领域影响力的终极测试。

就在今天（9 月 1 日），由特朗普家族公开支持的 World Liberty Financial 项目，其治理代币 WLFI 将正式开始交易。世界标准时间中午 12 点，代币生成事件（TGE）将启动，早期投资者能够解锁并出售其所持代币总量的 20%，这部分代币约占总供应量的 5%。

此次首次亮相将在币安、Coinbase 等主流加密货币交易所进行，市场对此高度关注。

按当前 0.20 至 0.30 美元的期货价格计算，WLFI 的完全稀释估值已超 400 亿美元，足以跻身市值排名前 45 的加密货币之列。不过截至周二亚太时段，WLFI/USDT 永续合约价格相较于周一早盘 0.3151 的报价，已经暴跌超 30%。

WLFI/USDT 日内持续下挫超 30%

据估算，仅特朗普本人通过关联实体持有的代币价值就可能超过 60 亿美元，超过了此前《福布斯》对其净资产的估算。

这一系列动作正值特朗普家族在加密领域影响力日益增长之际。自特朗普重返白宫以来，他已签署稳定币法案，其子也深度参与加密业务。WLFI 的交易启动，将是市场对这一带有浓厚政治色彩的金融创新产品的首次全面检验。

WLFI 究竟是什么？

WLFI 是去中心化金融项目 World Liberty Financial 的治理代币，总供应量为 1000 亿枚。该项目于去年 9 月由房地产巨头 Steve Witkoff 及其儿子 Zach 指导创立，联合创始人包括加密领域的活跃人士 Chase Herro 和 Zak Folkman。

特朗普家族在项目中占据核心位置。特朗普本人在项目网站上被列为「荣休」成员及「首席加密货币倡导者」，其子 Donald Trump Jr.和 Eric Trump 则担任「Web3 大使」。一个与总统及家族成员关联的实体 DT Marks DEFI LLC，拥有 World Liberty Financial 控股公司 38% 的股份，并持有 225 亿枚 WLFI 代币。

该项目技术团队也颇具看点，包括稳定币公司 Paxos 创始人 Rich Teo、DeFi 平台 Dolomite 联合创始人 Corey Caplan 等资深人士。

这个代币的估值有多高？

市场对 WLFI 的估值预期极高。

WLFI 代币在 2024 年 10 月和 2025 年 1 月的两轮代币销售中，价格分别为 0.015 美元和 0.05 美元，共筹集资金 5.5 亿美元。而在 Whales Market 等提供预上线交易的去中心化平台上，WLFI 的期货价格已在 0.20 至 0.30 美元区间交易。

据 Cryptonews 报道，若按当前期货价格计算，WLFI 的完全稀释估值（FDV）已突破 400 亿美元。与特朗普相关的实体 DT Marks DEFI LLC 持有 225 亿枚 WLFI 代币，其中特朗普个人持有的 157.5 亿枚代币价值预计将超过 60 亿美元。这一数字暗示，数字资产可能已成为特朗普财富结构中的重要组成部分。

这个项目的设计有何特别之处？

华尔街见闻此前提及，WLFI 的巨额估值，主要建立在其「金融基石、市场博弈与宏观叙事」三位一体的设计之上。

首先是其稳固的金融基石。据公众号「维斯曼笔记」分析，WLFI 生态系统内的稳定币 USD1 由高信用的真实世界资产（RWA）100% 支持，其中约 85% 为政府货币市场基金。其储备金由受美国监管的托管机构 BitGo 负责，并由会计师事务所 Crowe LLP 出具独立鉴证报告，WLFI 仅作为品牌方。这种「运营与品牌分离」的设计，极大地降低了系统性风险。

其次是独特的市场博弈机制。据报道，纳斯达克上市公司 ALT5 Sigma 承诺收购高达 7.5 亿美元的 WLFI 代币。根据 ALT5 向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，该收购承诺「没有具体的时间和价格限制」，被一位来自 The Block 的分析师视为服务于长期目标的「战略武器库」，可用于在市场波动时稳定价格或威慑空头。

最后是其宏观叙事。WLFI 被视为一个向全球监管机构展示「美国合规创新」的样板。在当前美国推动加密货币合规化的大背景下，这种与监管导向深度绑定的身份，赋予了 WLFI 巨大的「监管确定性」溢价。

为何只释放 20% 的代币？

根据解锁规则，只有在预售中购入代币的早期投资者可以解锁其持有量的 20%，而创始人、团队和顾问的份额将继续保持锁定。这一安排被市场视为一种精心的策略设计。

Messari 分析师 Dylan Bane 将此称为「标准的流通盘管理策略」。他在接受彭博社采访时表示，「通过限制早期流动性，项目方可以减少短期抛售压力，从而保持价格稳定，并提升市场观感。」

然而，一些交易员则有不同看法。拥有 WLFI 代币的交易员 Morten Christensen 认为，「低流通盘更容易拉升价格」，他称之为「一个很好的、具有爆炸性的鸡尾酒」。

散户投资者的预期也出现分化，在一个 WLFI 持有者社区的调查中，一些小额持有者计划在价格达到 47 美分时卖出，而大额持有者则期望价格能达到 1 美元或以上，甚至有人开玩笑称目标是购买一辆兰博基尼。

谁是大玩家？

WLFI 的投资者名单汇集了资本和行业影响力。

除了持有巨额代币的特朗普家族实体外，据 Accountable.US 与彭博社联合披露的信息，波场创始人孙宇晨是项目最大的独立投资人之一。其控制的 TRON DAO 于 2024 年 11 月以 3000 万美元认购了 30 亿枚 WLFI 代币，成交价仅为 0.01 美元，远低于当时的市场价。

最近，Web3 原生基金 Aqua1 Fund 宣布战略性购入价值 1 亿美元的 WLFI，其链上地址持有 8 亿枚代币，取代孙宇晨成为最大的外部持币地址之一。

此外，阿布扎比的做市机构 DWF Labs 也斥资 2500 万美元购入该代币。其他知名投资者还包括 6th Man Ventures 创始人 Mike Dudas 等人。

存在哪些风险与争议？

尽管设计精巧，WLFI 的推出依然伴随着风险与伦理审视。

据 CryptoNews 指出，特朗普此前签署的旨在监管稳定币的《GENIUS 法案》中，并未包含利益冲突相关的防范条款，这使得由其家族深度参与的 WLFI 同步推出，引发了外界对其背后潜在伦理问题的担忧。

对于投资者而言，WLFI 呈现出独特的风险收益特征：其系统性崩溃风险因稳固的 RWA 基础而大幅降低，但市场博弈风险，以及其价值高度依赖的宏观政策转向风险，成为新的关注焦点。

项目的长期价值不仅取决于其自身运营，更与不可预测的政治与监管走向息息相关。随着交易正式启动，市场将迎来对这一复合型金融创新产品的首次全面检验。

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