美国证券交易委员会（SEC）公司财务部于2025年3月20日发布声明，声称对某些加密货币的单独和池式挖矿——被称为“受保护的加密资产”——属于行政或事务性活动，而非投资合同。这一指导意见基于SEC诉W.J. Howey Co.的先例，明确指出，验证交易或维护区块链网络的矿工不受联邦证券注册要求的约束。

该声明通过应用Howey测试，将协议挖矿（包括比特币（BTC）风格的工作量证明（PoW）操作）与证券区分开来。在这一框架下，SEC得出结论，矿工的利润源于他们自己的计算努力，而非第三方的管理工作，使得这些奖励被视为“服务支付”，而非证券。该分析适用于单独矿工和池矿工，强调池运营商的角色仍然是行政性的，而非创业性的。

这与特朗普时代SEC在2025年1月关于迷因币的指导相呼应，后者同样通过关注这些缺乏集中推广者依赖或显著实用性的资产来缩小证券的定义。这两项行动反映了政府推动将加密监管量身定制为特定用例的努力，偏离了拜登时期更广泛的执法方式。

SEC的最新声明解决了关于矿池的担忧，矿池参与者结合计算能力以提高奖励。声明指出，池运营商的协调活动——如分配支付或维护软件——并未将利润依赖转移给第三方，因为矿工仍然直接为网络验证做出贡献。该机构还重申，受保护的加密资产必须与无许可网络的操作“内在关联”，才能符合豁免资格。

在X平台上，行业倡导者欢迎这一指导意见，认为这是对明确性的胜利，特别是对比特币矿工和去中心化网络。SEC的声明鼓励利益相关者联系其首席法律顾问办公室以获取进一步解释，表明对具体案例查询的开放态度。随着加密监管仍然是一个有争议的政治问题，该声明强调了特朗普政府通过有针对性的豁免促进创新的关注。

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