经济危机分析之 2： 2000 年互联网泡沫

2000年这次和 2008 年相比，nasdaq市值6.6万亿，而房市市值30万亿，是gdp的 2 倍还多，而且房子影响到每个人，股市则只影响一部分人，所以 2000 年的股市泡沫破裂对实体经济影响不大。

另外，目前的泡沫水平也远远不如 2000年，下图就可以看到，nasdaq 100 forward PE在当年冲到了 100 倍，而现在则仅仅是25 倍。

另一个角度是S&P PE，现在的PE看起来和 2000 年前差不多，但我觉得整个股市的估值中轴是上移了，原因是从 80 年起利率一致下降，这导致了PE上行。

我们换个角度，可以看S&P dividen yield - 10年国债利率，可以看到与 2000 年相比现在是相对较高的，说明泡沫不如当年。

结论：现在股市虽然估值并不低，但也谈不上特别高估。

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