迈克尔·布里出售了他全部的GameStop股份，原因是在该公司提交了价值555亿美元的eBay收购提议后，他表示这一提议将使公司背负上债务，而他的看涨论调无法承受。

这位“大空头”的投资者在他的Substack上披露了这笔交易，并指出他认为的债务水平与他在一月份所认同的“即时巴菲特”论调不兼容。布里声称，此交易可能会使GameStop的借款超过任何有纪律的买家能够接受的限度。

“即时巴菲特的论调从来就与超过5倍的债务/税息折旧及摊销前利润（EBITDA）不兼容，从未能够接受低于4.0倍的利息保障，”布里写道，并补充说GME是他自开始在Substack平台后“首次出售”的股票。

布里的举动正值GameStop追求一项未请求的、非约束性的555亿美元收购eBay的提案，收购价格为每股125美元，通过现金和股票的大致均分进行。该提议依赖于手头的94亿美元现金以及TD证券提供的200亿美元债务承诺。

GameStop从表情包股票偶像转变为企业收购者的过程经过了科恩对资产负债表的重塑，最终在2025年5月购买了4710个比特币，交易额约为5亿美元。

该公司随后将其中的4709个比特币质押给Coinbase，作为场外看涨期权策略的担保，将该头寸记录为应收款，而不是直接持有的资产。

在二月初，科恩描述了一项未指明的收购计划，称其为“比比特币更具吸引力”，并拒绝排除出售这些比特币以资助交易的可能性。根据公司的第四季度结果，该比特币头寸的价值约为3.68亿美元，低于eBay收购提议的1%。该存货在资助这笔交易中的角色尚不明确。

尽管如此，布里仍坚持表示他“支持”科恩主导收藏品和转售的努力，承认“在看重规模的金融市场中，这一收购eBay的计划完全合理。”

与此同时，他对融资方面表示怀疑。布里写道，资本市场的方法“无疑是平庸的”，将这一过程形容为“通往资本主义地狱的老路”，并认为科恩应该追求Wayfair，后者“拥有70%的最后一公里配送和遍布各地的仓库”，作为更合逻辑的亚马逊竞争者。

布里的退出被认为是“一个冷酷的提醒，证明eBay交易是一场由债务驱动的灾难，而不是一次远见卓识的举动，”泰格研究的高级分析师瑞安·尹告诉Decrypt。



“尽管科恩谈论市场协同效应，但布里只看到鲁莽的杠杆，并选择退出，”尹说。“事实上，GME一直以来更多是赌博而非传统投资，而这一后果再次确认了这一现实。”

eBay董事会周一确认已收到这一未请求的提案，并表示将“仔细审查和考虑”该提议，特别关注GameStop股票的价值和公司达成约束交易的能力。

eBay的股票当前交易价格为105.37美元，远低于125美元的提议，而GameStop当天上涨了1.3%，达到了24.14美元，根据谷歌财经的数据。

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