需要了解的事项：国际货币基金组织（IMF）警告称，到2029年，全球公共债务可能达到世界GDP的约100%，这让人对政府的财政偿付能力和债券市场的稳定性产生了疑问。在债务增长速度超过经济增长、债券收益率因偿付能力的担忧而上升，而非中央银行收紧货币政策的情况下，投资者可能会寻求传统金融之外的替代方案，包括比特币。比特币的供应上限、与主权资产负债表无关的独立性，以及在银行危机期间的过往表现，增强了其作为应对日益增加的公共债务和金融压制的潜在长期避险工具的吸引力。
国际货币基金组织（IMF）最新的宏观经济警告描绘了一幅可能成为比特币最具影响力和看涨指标的图景。
警告的核心是全球公共债务的持续上升，IMF预测在当前趋势下，到2029年可能接近全球国内生产总值（GDP）的100%。这意味着每年赚取的每一美元、人民币、英镑、欧元、日元、印度卢比和其他货币都将用于偿还政府债务。
换句话说，到了2029年，债务负担将增长到消耗整个全球经济产出，留不出任何资金用于经济的进一步投资或社会上重要的非经济事业。根据IMF的说法，中国和美国将继续推动债务上升，许多国家也将作出贡献，因为全球防务开支猛增。
如果年经济增长与通过发行政府债券筹集的债务相等或不足，市场可能开始质疑主权国家的财政偿付能力，从而要求对政府借款支付更高的回报（债券收益率）。
这正是比特币等资产可能脱颖而出的情景。去中心化、抵制审查且不受任何政府或中央银行控制的比特币完全处于传统金融（TradFi）的框架之外。
历史上，比特币在TradFi压力时期吸引避险资金的先例是存在的。在2013年，随着塞浦路斯银行危机的发生，当局向存款人施加损失，作为救助的一部分。随后的几个月中，比特币迅速反弹，大幅上涨，超过危机前的水平。
在最近的2023年初美国地区银行动荡期间，类似的动态被提及，当时< a href="https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1544612323010619" target="_blank">多家贷方的压力与比特币从约25,000美元的复苏相一致，开启了更广泛的上涨走势。
上涨的收益率
然而，有反驳意见认为，债券收益率上升对比特币（BTC）将是不利的。
债券支付固定收益，这意味着每一美元的比特币都是未从债券中赚取保证回报的美元。专家称这种差距为机会成本。随着债券收益率的上升，它也随之增加，从而将资金从风险更大的资产（如股票和比特币）中抽走。
我们看到这一情况在2021年底及2022年期间愈演愈烈，比特币从接近70,000美元暴跌至约16,000美元。此次抛售至少部分是由于美联储迅速加息以抑制通胀，导致国债收益率上升。那时，数字黄金的叙事迅速消失，比特币也随技术股下跌。
需要注意的是，2022年收益率的飙升是由于美联储加息，而非质疑政府偿付能力的财政担忧。
但IMF的最新警告改变了这一计算。如果全球债务上升至GDP的100%或更高，全球的债券市场可能会恐慌并对偿付能力表示担忧。因此，导致的收益率飙升未必会从其他资产中抽走资金，正如通常情况。
影响可能正好相反，投资者可能会将资金放入比特币等替代资产中。政府在债务超出经济增长时的传统反应方式——外债、削减开支、提高税收或允许通胀随着时间的推移侵蚀债务的实际价值——都会对固定收益投资的实际或通胀调整回报产生负面影响。
比特币在结构上对所有这些因素具有抗性，其供应上限为2100万，没有中央银行能够贬值或降低其价值。
IMF的警告并不一定意味着比特币会立刻飞涨，但它增强了比特币的长期吸引力，并验证了机构对该加密货币持有量的增长。
这表明，不仅在美国，全球范围内不断上升的公共债务的宏观背景是无法忽视的。
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