- 高盛的策略师本·斯奈德在4月13日警告称，人工智能扰动的恐惧可能会在未来几年对成长股施加压力。
- 根据Yahoo Finance作者布莱恩·索兹的报道，Servicenow下跌48%，Salesforce下跌36%，因为按座位许可模式面临人工智能驱动的“座位压缩”。
- Meta、亚马逊和Alphabet准备率先恢复，正如高盛在2027年前瞻性投资中所针对的那样。
这一警告由Yahoo Finance的布莱恩·索兹在周一报道，恰逢软件股票在2026年表现不佳。报告强调，Servicenow今年迄今已下跌48%。Salesforce下跌36%。Docusign下跌42%。这些下跌并非随机。报告解释说，投资者正在将“座位压缩”计入考虑，这是一种单个AI代理替代多个人工软件用户的情景，从而削弱了SaaS公司围绕其商业模型构建的按座位许可收入。
索兹详细说明，今年该行业的市值已大约减少2万亿美元。斯奈德的备忘录由高盛的美国投资组合策略团队发布，清楚地识别出了核心问题：解决投资者的不确定性“很可能需要证据表明人工智能并未取代现有的商业模型。”在这种证据通过净收益超预期和改善单位经济学到达之前，脆弱行业的股价不太可能找到底部。
在索兹的报告中，花旗分析师泰勒·拉德克呼应了高盛的担忧，指出关于“软件应用架构、商业模型耐久性和终端价值”的担忧在未来几个月可能会加深。尽管如此，Yahoo Finance的社论解释称，私人AI公司预计将产生超过1000亿美元的新增净收入，在增长指标上领先于传统应用软件。
高盛的备忘录建立在该公司2026年3月发布的一份名为“人工智能会吞噬软件吗？”的报告基础上。该31页的分析得出结论，人工智能不太可能完全取代软件，但将迫使围绕大型语言模型和自主代理进行重大架构变化。已有公司通过专有数据和固有工作流程拥有一些优势，但适应的窗口并不是无限的。
在斯奈德的框架中，三个大盘股获得了部分豁免。Meta平台、亚马逊和Alphabet在2026年和2027年强劲预期结果的支持下，准备“重拾其成长股的步伐”。它们的规模和人工智能整合为它们提供了一条较小的SaaS平台尚未声称的可信路径。
然而，Yahoo Finance报告解释称，更广泛的“七大巨头”则面临困境。摩根大通策略师米斯拉夫·马泰卡在索兹社论中被引用，他表示该集团不再相对于标准普尔500指数履行其历史安全避风港的角色。只有亚马逊和Alphabet年初至今略有上涨。特斯拉下跌约23%。
资本正在向拥有实物资产的行业旋转，包括数据中心和基础设施，那里对纯软件扰动的暴露较低，而人工智能基础设施支出仍然是直接的助力。
高盛的机构谨慎与公众舆论相呼应。昆尼皮亚克大学的一项民意调查对1397名美国成年人进行了调查，发现80%的人对人工智能感到担忧，70%的人认为这将减少工作机会。该数字较昆尼皮亚克2025年4月的调查中的56%大幅上升。
对人工智能生成信息的信任依然薄弱。76%的受访者表示，他们对人工智能的输出只有“很少”或“有时”信任。另一项NBC新闻的民调发现，57%的注册选民认为人工智能的风险大于其好处。
图片来源：昆尼皮亚克大学民调。
对人工智能数据中心的反对也在加剧。75%的美国人反对在他们的社区建造一个，72%的反对者提到更高的电费，64%指出水资源消耗。这种地方抵抗正在导致实际项目延误，而超大规模公司仍在将2026年的资本支出预测提高。
74%的受访者表示，政府在监管人工智能方面做得不够，76%的人表示，企业在人工智能使用方面缺乏透明度。
昆尼皮亚克数据捕捉到的紧张局势是真实的：个人人工智能工具的使用正在上升，51%的受访者报告他们使用人工智能进行研究，较2025年的37%有所上升。但采用速度远远超过信任。这种差距，加上高盛对成长股长期估值压力的呼吁，表明人工智能周期正在进入一个怀疑而非热情驱动叙事的阶段。
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