
要知道的事项:策略仅占总流入的7%,这意味着其购买量相对市场总需求较小,容易被更大的力量抵消。长期持有者的仓位、复苏的供应和已实现市值的变化主导着流动。过去30天,美国现货交易所交易基金(ETFs)约增加了10亿美元的流入,而矿工每日发行450 BTC,造成约8.8亿美元的月供应压力。
策略(MSTR),世界上最大的上市比特币持有者,于周一宣布,以3.3亿美元购买了4871 BTC,标志着其在2026年最大的收购之一。
然而,一个反复出现的问题仍然存在,为什么这些大规模的购买未能推动市场?事实上,比特币的价格通常在这些公告发布时会下跌。
答案在于理解市场流动。根据checkonchain的数据,MSTR的需求目前约占总流入的7%,净流入占比上升至约9%。总流入仅反映进入市场的积极需求,而净流入则包括买入和卖出,提供了整体压力的更清晰图景。尽管策略仍然是一个持续的买家,但其影响相对于更广泛的市场力量来说相对较小。
历史上,其影响力更大。MSTR的需求在2024年11月达到超过150亿美元的高峰,此时其股票价格创下历史新高,同时比特币价格超过100,000美元。自那以来,活动已正常化至10亿至40亿美元的区间,过去30天的当前需求约为28亿美元。
主导力量是长期持有者(LTHs),持有超过155天的硬币,正在推动约285亿美元的供应变化。一个关键的子部分是恢复的1年以上的供应——在过去30天内流通的旧硬币——大约代表90亿美元的变化。
在其他方面,美国现货交易所交易基金(ETFs)在过去30天增加了约10亿美元的流入,而矿工每日发行450 BTC,导致约8.8亿美元的月供应压力。
更重要的是,资本继续流出。比特币的已实现市值自2月份以来在30天内减少了290亿美元,而黑石的IBIT未平仓合约下跌超过40亿美元。总的来说,这些流出大大超过了MSTR的需求。
策略可能正在积极买入,但它正被更大的力量所压倒,这些力量正在分配供应和从系统中撤出资本。
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