监管机构正在评估基于区块链的证券的新框架。美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·S·阿特金斯、委员赫斯特·M·皮尔斯和委员马克·T·乌耶达在3月12日的SEC投资者咨询委员会（IAC）会议上讨论了股权证券的代币化，该委员会负责向该机构提供投资者保护和市场监管的建议。

阿特金斯强调了该委员会在SEC考虑区块链股权监管方法中的作用。他表示：

“委员会将投票表决有关股权证券代币化的建议。”

“我想感谢IAC认真参与这一主题，同时也感谢你们认识到代币化可以提升结算效率，降低结算风险，消除不必要的中介，”他补充道。他还提到了一种潜在的技术试点框架，指出：“正如我之前所讨论的，我预计委员会很快将考虑一项创新豁免，以促进某些代币化证券的有限交易，以便于开发长期监管框架。”

皮尔斯概述了监管机构如何设计这一豁免，以允许对基于区块链的证券进行受控实验。她指出：“委员会工作人员正在研究一项创新豁免，以促进某些代币化证券的有限交易——这比草案建议中提到的‘全面’豁免要窄得多。”

皮尔斯要求委员会考虑与该提案相关的几个政策问题，包括现有发行人披露要求是否充分解释了代币化证券的所有权权益，以及对代币化证券的经纪商或清算机构是否应承担额外的披露义务。她还提出了关于代币化股权如何在当前市场结构规则下运作的问题，包括原子结算是否需要从现有的T+1结算要求中获得豁免。该委员进一步质疑，如果区块链系统允许在没有经纪人、交易所或清算机构的情况下直接交易，则围绕中介构建的监管框架是否仍然合适，以及是否应在豁免下允许多种代币化模型。

乌耶达将讨论置于SEC应对金融创新的更广泛历史中。他指出：

“股权证券的代币化可能是下一个创新的例子，该创新可以为投资者带来显著的好处，但并不完全符合现有的监管框架。”

该委员提到早期的市场发展，例如货币市场基金和交易所交易基金，最初通过SEC豁免运营，随后才采用了永久性监管结构。

• 为什么SEC讨论代币化股权证券？
  监管机构正在探讨基于区块链的股票是否可以提高结算效率，降低风险，并重塑股权交易的方式。
• 拟议的SEC创新豁免是什么？
  这将允许对某些代币化证券进行有限交易，以便监管机构可以研究区块链市场如何运作，然后再制定永久性规则。
• 代币化股权如何影响市场结构？
  它们可以实现基于区块链的直接交易，结算速度更快，可能减少对经纪人、交易所和清算机构的依赖。
• 为什么投资者应关注SEC的代币化辩论？
  新规则可能会解锁基于区块链的股权市场，并影响传统股票的发行、交易和结算方式。

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