包括近协议、波卡和木星在内的山寨币在过去一周中录得双位数增长，远远超过比特币，交易者在领先加密货币尝试恢复后转向更高波动性的资产。

近协议在过去七天中上涨了19.4%，而波卡上涨了16.5%，木星上涨了15.8%，根据CoinGecko的数据。

比特币相反，在同期内基本持平，徘徊在$66,100附近，在从2月28日的低点$63,176反弹4.7%后恢复——这一下跌是由于美国领导的对伊朗的袭击引发的中东紧张局势升级。

这种分歧测试了山寨币是否可以在没有比特币引领的情况下维持势头。专家告诉Decrypt，这一举动更多反映了技术定位，而非市场结构的根本变化。

尽管加密生态系统中仍弥漫着恐惧情绪，但山寨币的上涨发生了，加密恐惧与贪婪指数徘徊在10左右——这一数字表明“极度恐惧”。

Bitget钱包的研究分析师Lacie Zhang告诉Decrypt：“当恐惧与贪婪指数降到10或11这样的极低水平时，通常表明去杠杆事件的强制出售阶段已经达到疲惫状态。”“在过去一周，随着比特币在$63,000–$64,000范围内找到暂时支撑，高波动性山寨币开始反弹，仅仅因为它们在技术上被超卖。”

张补充道：“这次爆发并不是信心回归的标志，而是薄流动性和削减过度杠杆短仓的结果。在极度恐惧的环境下，即使勇敢的低吸买家稍微一点也能引发山寨币的超比例收益。”

山寨币的上涨也是“重仓”看空押注的结果，SynFutures的首席执行官Rachel Lin告诉Decrypt。“当情绪低迷时，即使比特币的适度稳定也能引发短线回补和转向更高波动性的资产，”她说。“这一举动似乎更具技术性和流动性驱动，而不是反映改善的基本面。”

宏观压力

Lin指出，比特币在中东紧张局势升级中跌破$66,000的情况证明加密货币仍然受到宏观因素的影响。“尽管抛售压力减轻，低吸买家积极，但我们尚未看到持续的避险资金流入，”她补充道。

SynFutures的首席执行官指出，散户情绪与机构资本配置之间存在分歧，提到“对DeFi基础设施的选择性配置”，如Morpho，这支持某些山寨币部门而非更广泛的市场。

Lin表示，为了让山寨币维持势头，需要缓解广泛的宏观不确定性，同时改善流动性条件，重新注入资本流入——这些因素可能暗示潜在的风险偏好场景，并将持续上涨的过程转变为一种持续的上升趋势。

张警告称，称这为持续上升趋势的开始仍然为时已早。“尽管比特币在与伊朗相关的报道后回升至$66,000到$68,000区域表现出韧性，但市场仍处于地缘政治瘫痪的状态，”她说。“我们目前看到的是由短线回补和战术性转向在周末下跌中最受重创的资产推动的反弹。”

她列出了持续恢复所需的三个支柱：机构稳定、宏观清晰和技术确认。“我们需要看到现货比特币ETF的持续净流入，”张说。“宏观悬念必须减轻，特别是关于美联储的利率轨迹和由于中东紧张局势可能引发的能源驱动的通货膨胀飙升。”



根据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF在六周内首次录得每周净流入，增加了$787百万，这进一步强调了加密投资者长期以来的风险规避行为。

虽然山寨币在过去一周内上涨，但它们的长期表现仍然深陷负增长。在预测市场Myriad的用户（Myriad由Decrypt的母公司Dastan拥有）反映出这种悲观情绪，为在2026年4月之前出现“山寨季”的可能性赋予了6.4%的机会。

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