Coin Metrics 的 Tanay Ved 解读 USDC 在 Base 上的 5.3 万亿美元月度交易量
Coin Metrics 报告称，调整后的稳定币转账量在 2026 年 1 月达到了创纪录的 8 万亿美元，主要增长集中在 Base 上的 USDC。该报告题为“Base 上 USDC 的奇妙案例”，由 Coin Metrics 的高级研究员 Tanay Ved 撰写，报告将大多数扩张归因于单一资产和网络组合的活动。
根据 Coin Metrics 网络数据专业版，Base 上的 USDC 供应量约为 41 亿美元，仅在 1 月就产生了大约 5.3 万亿美元的交易量。该公司的高级研究员指出，这与其他链相比，显示出异常高的流通速率，促使对基础驱动因素进行更深入的检查。
Coin Metrics 的数据显示，增长主要源于大额转账。2026 年 1 月，Base 上超过 100,000 美元的 USDC 交易日均数量从 2025 年中期的不到 50,000 爬升至峰值的超过 450,000。报告显示，10 万美元至 1000 万美元之间的转账约占总转账价值的 90%，而超过 1000 万美元的最大转账则不定期激增。
为了确定这一活动的来源，Coin Metrics 分析师使用 ATLAS 数据分析了 1 月一个集中 10 天窗口内 Base 上的 USDC 余额更新。前五个地址与 DeFi 基础设施相关，尤其是在 Aerodrome 上的流动性提供以及在 Morpho 上的借贷和闪电贷款活动。
Coin Metrics ATLAS 数据显示，Aerodrome 的 WETH/USDC 集中流动性池单独占据了过去一年 Base 上所有 USDC 调整后转账价值的估计 32%，即 6.4 万亿美元。结合 Aerodrome 的 cbBTC/USDC 池和 Morpho 活动，这些合约在流动性提供机制与传统支付之间代表了相当大的流动份额。
分析解释说，集中流动性模型或提供者激励频繁的再平衡。随着价格范围的变化，流动性提供者 (LPs) 提取并重新部署 USDC，产生大额的流入和流出，而池余额的净变化有限。在 1 月的峰值水平，WETH/USDC 池记录到每天超过 1000 亿美元的 USDC 转账量，而每日净流量通常保持在 2000 万美元以内。
Coin Metrics 还将 Morpho 上的闪电贷款活动识别为另一个主要贡献者。一笔涉及 1.14 亿美元 USDC 的闪电贷款交易说明了机器人如何在一次原子交易中借入和偿还大额资金，从而创造显著的转账量，而没有代表净经济移动。
来源：Coin Metrics ATLAS & 网络数据专业版及 Coin Metrics 最新报告。
经过分解，Coin Metrics 估计，2026 年 1 月 5.3 万亿美元的 USDC 调整后转账量中，约 50% 可归因于前三大 DeFi 合约。其余活动仍显示增长，但规模并未如日均峰值超过 2000 亿美元所暗示的那样。
研究人员总结称，尽管稳定币的采用继续扩展，但转账量指标可能会混淆根本不同类型的活动。Coin Metrics 强调需要更细致的分类，以区分流动性管理、套利以及真正的支付或结算流。将这一切汇总为一种特定类型的分类可能会产生误导。
常见问题 ❓
- Coin Metrics 关于 2026 年 1 月的稳定币交易量报告了什么？
Coin Metrics 发现，调整后的稳定币转账量在 2026 年 1 月达到了创纪录的 8 万亿美元，主要由 Base 上的 USDC 主导。 - 1 月在 Base 上发生了多少 USDC 转账量？
Coin Metrics 数据显示，Base 上的 USDC 在该月份产生了约 5.3 万亿美元的调整后转账量。 - 是什么推动了 Base 上 USDC 活动的增加？
根据 Tanay Ved 和 Coin Metrics 的说法，增长主要源于 Aerodrome 和 Morpho 上的 DeFi 活动，包括流动性再平衡和闪电贷款。 - 为什么 Coin Metrics 说转账量可能具有误导性？
Coin Metrics 指出，头条交易量可能将 DeFi 机制与支付活动混合在一起，使得详细分类对于准确解读至关重要。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
