在< a href="https://consensus-hongkong.coindesk.com/">香港共识的顶级风险投资家中，气氛并不是退缩，而是重新校准，因为加密市场经历了一段时间的下行期。

Dragonfly的管理合伙人哈西卜·库雷希将今天的风险投资市场形容为“杠铃”：一侧是经过证明的可以大规模复合增长的垂直领域；另一侧则是一组狭窄的高风险新一代投资。

库雷希表示：“有些东西是有效的，那就是，要扩大规模，甚至更大。”他特别提到“稳定币、支付和代币化”。在从投机过剩中降温的市场中，这些领域仍然展示出产品市场契合度和收入。

另一方面是加密与人工智能（AI）的交集。库雷希表示，他正在花时间研究能够在链上进行交易的AI代理，尽管他说：“如果你给AI代理一些加密货币，它可能在几天内就会失去这些。”这个机会是真实的，但攻击向量和设计缺陷也同样存在。

这种谨慎的语气反映了所学到的教训。库雷希说，他起初将非同质化代币（NFT）视为“绝对是个泡沫”，几个月后却改变了想法，支持像Blur这样的基础设施项目。他认为，这次经历提醒人们，在快速变化的周期中，需在信念与适应性之间找到平衡。

Dragonfly还 famously 错失了在预测市场Polymarket的一个早期机会。

库雷希谈到创始人肖恩·科普兰时表示：“我们实际上是他的第一份条款清单。”但当一只竞争基金提供了更高的估值时，我们选择了放弃。“世代性错失，”他说，尽管Dragonfly后来在美国大选前参与了2024轮融资，并成为了主要股东。结论是：这一领域的主题信念，在这种情况下是关于预测市场的，可能需要数年才能见到回报。

最大频率风险投资公司的莫·沙伊克认为，加密领域的风险投资成功仍然依赖于长期的时间跨度。他表示，自己最看好的理论并不是一次交易，而是一个15年的赌注，认为区块链可以重新构建金融风险系统。

“设定一个15年的时间表，”他建议，敦促创始人和投资者抵制18个月周期思维。

如果风险投资环境感觉更紧张，潘特拉资本的数据支持这一观点。管理合伙人保罗·维拉迪塔基特表示，加密风险投资资本同比增长了14%，尽管交易数量下降了42%，他表示这是“追求质量”的证据。投资者正在集中支持“成功的企业家”和“具体的使用案例”。

在加密领域筹集资金超过十年——从被家族办公室主导的2500万美元早期基金到如今的60亿美元平台——维拉迪塔基特看到机构越来越推动下一个阶段。然而，他对处于较软市场中的创始人的建议很直接。“专注于产品、市场契合……如果有代币，它自然会到来。”

在调整周期中，风险投资的信息很明确：扩大有效的工作，选择性实验，不要将叙事与基本面混淆。