需要了解的事项：比特币已与传统的避险资产如黄金和白银脱钩，尽管黄金在2025年上涨超过60%，但这款加密货币在2026年却持续走弱。摩根大通的分析师表示，最近数字资产（包括比特币和以太坊ETF）的抛售反映出其作为对冲工具的吸引力减弱，以及机构和散户投资者普遍的负面情绪。尽管出现下滑，摩根大通认为，比特币相对于黄金的低波动性凸显了其作为避险资产的长期潜力，尽管在短期内，接近266,000美元的波动调整价格被视为不切实际。

尽管比特币长期以来被誉为“数字黄金”，但根据摩根大通分析师的说法，比特币与传统避险资产如黄金和白银的差异显著，但这可能对数字资产的未来并不是坏事。

在2025年，由于中央银行持续购买和避险需求，黄金上涨超过60%，而比特币在2026年却面临困境，连续几个月出现下滑，表现不及主要风险资产。摩根大通的报告表明，这一差距的扩大反映出比特币作为市场动荡对冲工具的吸引力减弱。

“在过去一周，数字资产进一步承压，因为风险资产，特别是科技股承压，而黄金和白银作为其他被视为对抗灾难性情景的对冲工具，经历了剧烈的修正，”由尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领导的分析师写道。

根据摩根大通分析师的说法，这一抛售也波及到现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF），显示出机构和散户投资者普遍的负面情绪。报告指出，悲观情绪也影响了稳定币的供应，后者已出现收缩。

'灾难性情景'

然而，摩根大通仍然看好比特币的长期前景。

报告指出，自去年十月以来，黄金的表现优于比特币，但波动性大幅上升，这使得比特币“相比黄金更具吸引力”。

理论上，如果比特币的波动性与黄金最近的波动性相匹配，这款数字资产的价格需要上涨至接近266,000美元，以匹配对黄金的投资，分析师们一致认为这不太可能。这种低波动性为比特币带来的好处在于，它突显了比特币作为避险资产的未来潜力。

“我们认为，这个266,000美元的波动调整与黄金的比较在今年是不切实际的目标，但它显示了在负面情绪逆转后，长期来看比特币的上行潜力，一旦比特币再次被视为与黄金同样具有吸引力的潜在对冲工具，以应对灾难性情景，”分析师们写道。

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