Ark Invest首席执行官兼首席投资官Cathie Wood在1月29日的社交媒体平台X上分享了一系列帖子，评估黄金的估值，认为历史比率、货币比较和货币动态表明疲软，而不是持久上升趋势的开始。

她写道：

“黄金价格下跌的可能性很高。”

Ark Invest的高管将她的分析基于一张图表，该图表显示黄金的市值占美国货币供应量（M2）的百分比，M2衡量现金、支票存款和储蓄账户。她指出：“今天的盘中，黄金的市值占美国货币供应量（M2）的百分比达到了历史最高点：高于1980年通货膨胀和利率飙升至中十几的峰值，甚至更令人震惊。”该比率在1930年代初和1980年期间达到了可比水平，这些时期最终导致了长期的调整阶段，而不是持续的牛市。

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由于黄金已经从其高点回落，Wood的框架指出了持续风险和下行风险。她继续通过直接的历史类比进行说明：“黄金与M2的比率达到了1934年大萧条期间记录的历史最高点。”Wood通过提及那个时代的非凡政策反应来扩展她的推理，补充道：“在那场危机中，美元相对于黄金贬值近70%，1934年1月31日，政府禁止私人拥有黄金，M2崩溃。”

将这种背景与今天的环境进行对比，她解释道：“今天的美国经济与1970年代的双位数通货膨胀或1930年代的通货紧缩崩溃完全不同。确实，外国中央银行多年来一直在分散美元的风险；然而，10年期国债收益率在2023年底达到了5%的峰值，现在为4.2%。”通过市场周期的视角框架来看待黄金最近的下跌，Wood总结道：“虽然抛物线走势往往会使资产价格高于大多数投资者认为可能的水平，但这种超乎寻常的飙升往往发生在周期的末尾。”这位高管补充道：

“在我们看来，今天的泡沫不在于人工智能，而在于黄金。美元的回升可能会戳破这个泡沫，就像1980年至2000年间黄金价格下跌超过60%一样。”

• 为什么Ark Invest首席执行官Cathie Wood认为黄金存在下行风险？
  她认为黄金的市值相对于M2达到了危机时期的极端水平，这在历史上预示着重大下跌。
• 黄金与M2的比率如何影响她的观点？
  Wood指出，该比率与1934年和1980年期间的水平相匹配，这些时期与经济压力相关，而非正常增长。
• 美元在她的黄金展望中扮演什么角色？
  她暗示，美元的走强可能会减少黄金需求并施加价格下行压力。
• 为什么Wood拒绝将当前情况与1970年代和1930年代进行比较？
  她表示，今天的通货膨胀、利率和货币政策动态与那些时代有显著不同。

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