彭博情报高级商品策略师迈克·麦克隆本周在社交媒体平台X上分享了一系列帖子，将加密市场行为与历史上的美国金融周期进行比较，强调了与1929年股票市场的相似之处、资产估值压力以及比特币的下行风险。

这位策略师断言：

“加密货币与1929年美国股票的韵律——自2024年以来，加密货币的表现与1928年后的美国股市密切匹配，预示着类似的结果。”

他补充道：“截至1月22日，彭博银河加密指数（BGCI）下跌约16%，与96年前的道琼斯工业平均指数在同一时期的表现相匹配。”这位策略师将这种比较框架视为警告信号，强调投机资产与过热股市之间的长期相关性在历史上通常预示着剧烈的反转，而非温和的着陆。

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在扩展风险信号时，麦克隆描述了另一种承压动态：“自1982年以来，最便宜的美国国债与黄金的比率，以及高企的股市市值与GDP比（最后一次在1928年年末匹配）可能是一个等待回归火花的火药桶，而比特币是一个潜在的主要催化剂。”

在另一篇帖子中，他详细描述了一个潜在的顶部情景，写道：“比特币$100,000，5%的国债可能标志着风险资产通胀的峰值风险”，并指出比特币，常被称为“优质抵押品”，自2025年极端价格和收益水平出现以来，已逐渐失去对美国国债的优势。尽管分析倾向于谨慎，但更广泛的市场数据继续显示，比特币在机构中的采用正在扩大，受监管的现货产品持续流入，网络基本面相对于之前的宏观回撤保持韧性，强化了其作为长期非主权资产的角色，与传统市场并存。

• 为什么比特币与1929年股市进行比较？
  迈克·麦克隆表示，自2024年以来，加密货币的表现与1929年崩盘前的美国股票市场密切相似。
• 彭博银河加密指数显示了什么？
  截至1月22日，BGCI下跌约16%，与1928年后道琼斯的下跌相匹配。
• 美国国债如何影响比特币风险？
  上升的国债收益率使债券更具吸引力，给比特币相对于传统安全资产施加了压力。
• 机构对比特币的采用是否在放缓？
  不，数据显示尽管面临宏观风险，机构采用和现货产品流入仍然保持韧性。

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