比特币持有者正在跨越一个超过两年未见的心理门槛，从获利转向亏损。

净实现利润/亏损，捕捉投资者在链上转移币时锁定的总收益或损失，已滑入负值区域，这表明广泛的亏损正在进行中。

“这是自2023年10月以来，持有者在30天内首次实现净亏损，”CryptoQuant的分析师在周四的报告中表示。

“比特币游客正在削减损失，”CryptoQuant创始人Ki Young Ju在周四的推特中表示，这表明短期持有者正在通过实现亏损来出售他们的持有。

这标志着自2023年底以来牛市的潜在拐点，为投资者评估市场强度提供了关键的链上健康检查。

在此期间，累计净实现亏损总计约69,000 BTC。根据CoinGecko的数据，比特币下跌近1%，至89,700美元，这些亏损总额达到61.8亿美元。

无论如何，与早期市场高点相比，这种差异是显而易见的。

2024年3月的价格峰值实现了120万BTC的利润，但到2025年10月，即使比特币攀升至124,774美元的新历史高点，该数字已降至331,000 BTC。

“净实现亏损的水平和模式也与2022年3月相似，而到那时熊市已经开始，”CryptoQuant的报告表示，并补充说“净实现利润的下降表明比特币价格的强度减弱。”

这种下降不一定是即将下跌的信号，链上期权平台Derive的研究主管Sean Dawson告诉Decrypt。

“我认为这两者没有相关性，”Dawson说，并补充说净实现利润和亏损的下降是由于“更复杂的参与者进入数字资产领域”而导致的波动性降低的迹象。

相反，Dawson强调宏观经济因素是比特币价格的主要驱动因素，指出该资产对政策变化的敏感性日益增加。

这款顶级加密货币跌破90,000美元，部分是由于日本债券市场危机的连锁反应，以及特朗普逆转对格林兰及相关关税计划后的10亿美元清算。

“我会更重视美联储的利率预测、即将到来的美国债务危机及其外交政策，”Dawson说。

他指出美联储即将进行的领导层更换是一个关键但乐观的变量，尤其是对比特币而言，并补充说市场可能会“看到非常有利的条件，因为特朗普政府希望经济保持高温。”

负利润周期是否催化持续下跌或暂时重置，现在取决于哪个视角更为准确。

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