这是比特币鲸鱼觉醒的一年。随着领先加密货币的价格飙升至新高，长期持有者开始进行数十亿美元的交易。

在2024年12月，当领先的加密货币终于突破神话般的$100,000大关时，O.G. "HODLers" 开始出售。根据区块链数据，鲸鱼们在短暂放缓销售后，于夏季和10月再次开始转移币，助推价格下跌。

“今年，比特币经历了前所未有的币转手量，”CryptoQuant分析师J.A. Maartun告诉Decrypt。“我称之为‘大重新分配’，在此期间，长期持有的比特币通过几波转移给了新主人。”

严格来说，鲸鱼通常被定义为持有1,000 BTC（截至12月15日价值8600万美元）或更多的实体。但一些行业专家（尤其是在Crypto Twitter上）使用这个术语来指代任何富有的持有者。

为什么现在转移？

专家告诉Decrypt，鲸鱼们在BTC达到期待已久的$100,000大关后开始转移币。在持有超过10-12年后，人们——或者是早期挖矿比特币的公司——渴望在经历了十年或更长时间的耐心后兑现收益。

事实上，重大的抛售几乎总是在BTC高位时发生。

“第一波发生在2024年底和2025年初，随后在2025年7月和11月又出现了第二波和第三波，”J.A. Maartun补充道。“在前两波中，ETF的需求同时出现。这在供需之间创造了平衡——实际上，需求稍微强一些，这在两次情况下都推动了价格上涨。”

然而，鲸鱼们出售以利用比特币巨大的价格飙升可能只是谜题的一部分。另一个原因是，一些鲸鱼可能终于转移他们的币是因为数字资产国库的兴起，遵循了先驱Strategy（前身为MicroStrategy）的模式。

数字资产国库在今年变得火热，公司们囤积比特币和其他币，以试图对抗通货膨胀或提升股价——尽管后者通常是短暂的。一些专家指出，比特币鲸鱼在今年重新活跃，因为他们被要求将他们的币贡献给新成立的数字资产国库。

最大的鲸鱼出售

在7月，随着一只神秘的比特币鲸鱼开始转移 80,000 BTC，市场观察者们感到震惊。这只鲸鱼持有这些币长达14年。当时该资产的价格接近$108,000。

关于这只鲸鱼的身份传言四起，直到机构加密公司Galaxy表示它为一位未具名的中本聪时代投资者出售了这笔资产。Galaxy表示，“这是历史上为客户进行的最大名义比特币交易之一，”并且“是数字资产市场中最早和最重要的退出之一。”

这只鲸鱼当时兑现了近90亿美元。

但这笔出售实际上并没有对市场造成太大伤害。Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz透露，顶级比特币国库Strategy和其他希望将BTC纳入资产负债表的公司在鲸鱼的币进入市场时迅速购买，迅速吸收了对价格可能产生的负面影响。

尽管今年早些时候的所有抛售和随后的购买使比特币的价格保持稳定，但这款领先的加密货币最近却呈下行趋势。

在10月初创下超过$126,000的新高后，比特币急剧下跌，截至12月15日，价格约为$86,000——比峰值下跌超过30%。通常的四年市场周期表明熊市即将来临，但许多分析师认为市场动态已经改变，2026年可能会出现进一步的涨幅。

CryptoQuant创始人兼首席执行官Ki Young Ju告诉Decrypt，这次情况可能会有所不同，他指出，之前周期的预期路径可能不会以相同的方式展开。

“传统上，这将标志着牛市周期的结束，而鲸鱼的出售仍然非常活跃，”他说，并补充道，“然而，旧的周期理论可能不再完全适用，因为获利了结的动态已经从‘鲸鱼转向零售’。”

“新的流动性渠道，如交易所交易基金和数字资产国库，使得周期结构变得更加复杂，”他补充道。

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