在日线图上，比特币的轨迹就像一场狂欢派对后的余波——价格从高峰的126,272美元猛跌至约80,537美元的清醒低点，然后滑入90,000美元以上的醉酒整合。成交量讲述了转变的故事：逐渐消退的红色蜡烛和更加稳定的绿色蜡烛暗示着积累，而非冷漠。

趋势可能还没有大声呼喊反转，但如果突破95,000美元区域，尤其是伴随有信心的成交量，将会果断地改变市场情绪。在此之前，价格在89,000美元和92,000美元之间的波动仍然是耐心交易者的心理棋盘。对冲动者要谨慎——此时这是一个等待的游戏，而不是短跑。

BTC/USD 1日图，来源于Bitstamp，日期为2025年12月12日。

将目光转向4小时图，你会发现比特币在短期内展现出一些潜在的力量。自12月1日跌至83,814美元以来，价格行动已爬升至94,652美元，现在在一个更紧凑的通道内磨蹭。更高的低点和增强的绿色蜡烛成交量表明多头正在热身。然而，94,000美元至94,500美元的阻力就像俱乐部门口的巨型保镖——比特币敲门，但尚未走进。随着反复测试89,000美元以上的支撑，这种设置有利于快速入场和有纪律的出场，但这是一场走钢丝的游戏，奖励的是精准，而非勇敢。

BTC/USD 4小时图，来源于Bitstamp，日期为2025年12月12日。

1小时图，比特币的短期八卦，显示市场在94,652美元的快速调情后逐渐冷却。回调将价格带回92,000美元至92,500美元区间，现在像低速运转的引擎一样闲置。动量振荡器（momentum）闪烁着1,060——一个经典的过度扩展信号，而相对强弱指数（RSI）在49确认了这种低迷。随着成交量的干涸，短期交易者可能会发现自己陷入流沙，除非有催化剂将图表重新激活。在此之前，所有的目光都是侧视，蜡烛也在横盘。

BTC/USD 1小时图，来源于Bitstamp，日期为2025年12月12日。

所有时间框架的振荡器读数显示出经典的犹豫症状。相对强弱指数（RSI）、随机指标、商品通道指数（CCI）、平均方向指数（ADX）和惊人振荡器均显示为“中性”，只有动量倾向于负面，而移动平均收敛发散（MACD）则处于矛盾的正面。翻译过来就是？市场在喘息和策划下一步之间分裂。对于经验丰富的交易者来说，这种模棱两可的状态可能会根据时机和性格而陷入困境或获得回报。

移动平均线（MAs）呈现出一种奇特的矛盾：10天和20天的指数和简单移动平均线（EMAs & SMAs）都显示出向上的偏向，而30天的指数移动平均线在93,146美元时则倾向于看跌。除此之外，50天到200天的移动平均线——无论是指数还是简单——都坚定地向下倾斜，100天和200天的简单移动平均线分别高达105,792美元和108,771美元。这种分裂的动态暗示了一件事：短期信号正试图突破长期的看跌压力。任何持续的上涨都需要突破的不仅仅是阻力——它还需要违抗重力。在此之前，当前的基调最好描述为“犹豫乐观，伴有鞭打的可能性”。

根据coinglass.com记录的统计数据，所有比特币期货交易所的未平仓合约已攀升至595.7亿美元，支持的合约为645.34K BTC。CME以116.7亿美元的未平仓合约夺得首位，目前占总份额的19.58%——考虑到其在过去24小时内增长了2.10%，这并不令人惊讶，表明机构的需求仍然存在。

Binance紧随其后，未平仓合约为109.2亿美元，期间增长了1.29%，尽管其每小时增长（+0.07%）更像是一个懒散的伸展，而非看涨的冲刺。与此同时，Bybit和Gate在短期内闪现红色，24小时分别下降了-0.66%和-2.24%——这表明杠杆敞口可能在降温或急剧重新定位。

2025年12月12日星期五的比特币期货未平仓合约。来源：Coinglass。

放眼更广，期货未平仓合约的整体趋势讲述了一个引人注目的故事：它随着价格的飙升而膨胀，二者在年中达到峰值后同步下降。这种价格与未平仓合约的配对，在长期的coinglass图表中可见，反映了推动价格急剧上涨和下跌的市场杠杆。但值得注意的是，即使比特币徘徊在90K美元的低位，未平仓合约仍顽固地保持在高位，表明这个市场不仅仅是在屏息——它正在积极对冲。

在期权方面，数据同样丰富，并充满叙事。看涨期权继续主导未平仓合约，占合约的64.26%，而看跌期权占35.74%。成交量则讲述了一个稍微复杂的故事，24小时的看涨期权成交量为52.63%，看跌期权紧随其后，为47.37%。最拥挤的交易？Deribit的12月26日100,000美元看涨期权，未平仓合约高达18,117 BTC——没错，交易者们仍在押注节日奇迹。其他高关注度的看涨期权行权价包括106,000美元和112,000美元，而在85,000美元和80,000美元的看跌期权中则明显存在下行保护。这是一场乐观与偏执的战场，双方都没有轻装上阵。

2025年12月12日星期五的比特币期权未平仓合约。来源：Coinglass。

然后是最大痛苦——期权到期时对大多数交易者造成最大财务不适的水平，市场往往像飞蛾扑火一样趋向于此。Coinglass的统计数据显示，在Deribit，12月26日的最大痛苦水平徘徊在100,000美元附近，这是一个心理磁铁和潜在的波动性激增区。在Binance，痛点则惊人地相似，尽管名义价值和看涨期权堆叠截然不同，但仍紧紧依附于同一水平。

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OKX稍显保守，认为其红线磁铁更接近93,000美元——距离比特币当前价格仅一步之遥。这种高行权价水平的聚集表明市场对上涨的期权需求很大，但如果动能减弱，这些最大痛苦水平可能会像重力一样将价格拉回。

总之，衍生品市场仍然充满活力，持仓显示出市场正在努力决定是见顶还是蓄势待发。随着未平仓合约仍然高企，杠杆在空气中依然浓厚——只待催化剂点燃。交易者可能在不同时间框架上存在分歧，但有一点是明确的：比特币的衍生品市场已准备好迎接烟花。

看涨判决：

看涨的理由在于比特币能否保持在90,000美元以上，同时衍生品交易者继续看多，在六位数的行权价上堆积看涨期权，推动未平仓合约上升。随着各时间框架内支撑区间的尊重和现货交易量暗示的安静积累，这一局势有利于突破——如果且仅如果比特币能够坚定地突破95,000美元。在此之前，牛市可能在蓄势，而非引领——但弹簧已紧绷，催化剂只需微微闪烁。

看跌判决：

尽管表面上稳定，但空头的理由根植于动能减弱、杠杆过载以及明显疲惫的现货市场。振荡器已变得无力，成交量正在枯竭，期货未平仓合约看起来更像是一个陷阱而非信号。如果比特币未能突破阻力并滑落至89,000美元以下，回调可能会迅速、剧烈且无情——尤其是在最大痛苦水平将价格拉回不适区间的情况下。

• 比特币当前价格趋势如何？比特币在92,000美元附近整合，阻力位在95,000美元，支撑位在89,000美元附近。
• 比特币期货今天的表现如何？比特币期货未平仓合约仍然高企，达到595.7亿美元，CME主导交易活动。
• 比特币期权交易者关注哪里？大多数比特币期权集中在12月到期的100,000美元行权价附近。
• 比特币期权的最大痛苦水平是多少？在Deribit和Binance等主要交易所，最大痛苦点目前聚集在100,000美元附近。

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