刚刚看到来自 CBOE（芝加哥期权交易所）的 CPC （Total Put/Call Ratio 总看跌/看涨期权比率）的数据。

从 CPC 走势来看，截至2025年11月28日，CPC 已经跌到 0.70，正好踩在图中的红色虚线附近。这条线在过去三年里几乎每次被触及，都意味着市场已经进入“极度乐观或贪婪”的情绪区间。

CPC 比率高（>1.0）意味着恐慌与对冲拥挤，往往更接近底部，比率低（<0.7–0.8）意味着看涨成交显著多于看跌成交，投资者在一致性看多，市场更容易提前透支上涨空间。

现在就是 0.70 意味着市场看多明显。CPC 却已经走到了历史低位区域，说明情绪恢复不是逐步修复，而是被快速拉向短期极端，从谨慎直接切换到追涨，从宏观来看应该可以理解为市场在提前押注12月美联储的鸽派结果包括降息和提升点这图，导致看涨期权需求大幅上升。

CPC 处在这种区间并不意味着市场会立刻见顶，而是意味着短期波动风险上升。CPC 跌至 0.70 的核心风险在于买家已经提前预支了乐观预期。

市场已经将对美联储的利好预期提前定价在资产中。由于乐观情绪已被大量 Call 期权交易消耗，如果12月美联储会议的结果未能达到或略低于 0.70 比率所隐含的极高预期，市场将非常容易出现剧烈的回调或震荡。

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