比较 $ETH（网络）和 $AMZN（公司）的市盈率忽略了加密货币的要点。

亚马逊可以在没有 $AMZN 股票的情况下运营。

以太坊不能在没有 $ETH 的情况下运行。

ETH 需要被质押才能使网络正常运作。

以太坊的更高采用意味着对 ETH 的更高需求，因为任何使用以太坊的人最终都需要它，无论是以什么方式（正如维塔利克所说，“用户”也包括华尔街和其他人）。

这一点显而易见。

看跌的观点是燃气抽象消除了最终用户获取 ETH 的需求。

这是合理的批评。

即便如此，公司仍然需要持有 ETH 来支付其用户。

更多的使用仍然意味着对 ETH 的更多需求。

因此，真正的重点是为以太坊本身创造更多的用例：

L2、DeFi 协议，尤其是代币化。

代币化有两个阶段，只有第二个阶段是爆发性的。

现在，代币化资产是链外资产在链上包装的。

结算取决于发行者在跨链之间履行责任。

在以太坊上 $BUIDL 仍然是黑石的责任。

如果被黑客攻击，他们可以重新发行。

正如 @samkazemian 曾经写的，以太坊强大的结算保证对没有发行者的资产最为重要。

因此在这个阶段，ETH 的深度安全性和抗审查性显得不那么重要。

真正的转变发生在资产首先在链上发行，而不是通过传统法律文件。

为什么会发生这种情况？

更低的法律开销、全球首日发布、更清晰的结算……原因有很多。

但世界还没有准备好。

如果真的发生，ETH 将成为各国需要获取的资产。

他们需要质押 ETH 并运行节点来保护他们发行的资产。

这在短期内会发生吗？可能不会。

但我们已经有像 $AAVE 这样的链上优先原生资产，它们直接依赖于以太坊的安全性。

未来会有更多。

这就是为什么我不单纯根据收入指标来评估 ETH 的原因。

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