撰文：叶桢，华尔街见闻

在 10 月历史性的去杠杆事件阴影下，加密货币市场正面临新一轮抛售压力，一项关键指标显示，大型机构投资者的需求正在减弱，加剧了市场的谨慎情绪。

周一，加密货币市场持续承压，比特币价格跌破 107000 美元。更广泛的山寨币市场表现更为疲软，部分代币价格已跌回 10 月闪崩期间的低点，当时数百亿美元的杠杆头寸被清算。

一个值得警惕的信号是，据 Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 称，比特币的机构需求七个月来首次滑落至新币挖矿速度之下。这一转变暗示大型买家可能正在退缩，并与其他市场活动共同指向了整个加密货币市场的避险基调。

市场情绪谨慎，机构需求降温

比特币周一一度下跌 4.3% 至 105300 美元附近，虽然自去年 12 月以来仍上涨约 14%，但其近期表现明显乏力。与此同时，追踪前 100 大数字资产中后 50 种表现的 MarketVector 指数连续第三个交易日下跌，跌幅高达 8.8%，今年以来该指数已下跌约 60%。

市场参与者表示，距离 10 月份那场抹去约 190 亿美元多头头寸的剧烈震荡已过去三周，但其「后遗症」仍在持续。加密货币交易与做市公司 Selini Capital 的首席执行官 Jordi Alexander 表示，加密市场正处于 10 月清算冲击后的「宿醉阶段」。他认为，重建被摧毁的资本基础需要时间，投资者情绪依然谨慎。

Alexander 补充说，「市场必须首先证明一个令人信服的价格底部即将形成，然后才能重新尝试向上突破」。在他看来，在价格找到支撑的明确信号出现前，投资者不会轻易入场。

除了市场情绪脆弱，一项关键的技术指标也亮起了红灯。Capriole Investments 的 Charles Edwards 指出，大型机构对比特币的需求已经放缓，这是七个月来首次低于新币的产出速度。这一数据表明，此前推动市场上涨的关键力量之一可能正在减弱。

抛压另有来源？获利了结与「沉睡」比特币被激活

对于此轮下跌，并非所有人都将其完全归咎于 10 月的市场冲击。

CoinShares 的数字资产分析师 Matthew Kimmell 将此轮回调形容为「有些令人费解」。他认为，尽管市场「仍在经历清算事件的一些反响」，但其他因素同样值得关注。

Kimmell 指出，通过比特币的公开交易记录可以发现，一些此前长期静止的钱包已被激活。「这些代币已经开始移动，很可能正在重新进入市场，为市场提供了一些抛售压力，投资者正在获利了结，」他表示，「这是我正在持续监控的事情。」

Teucrium ETFs 的董事总经理 Jake Hanley 也认为，价格走低的原因是「人们正在获利了结」。他指出，当前的技术图景显示出一个分化的市场。「自夏季以来，以比特币为首的价格一直在走低，而 XRP 自仲夏以来也明显趋于下行，」Hanley 说，「在这一过程中，价格本身就在告诉你，人们正在兑现利润。」

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