比特币在周四经历了急剧回调，主要是由于卖空行为加剧了损失。

在下跌前的90分钟内，比特币从115,000美元下滑了1.5%，而未平仓合约的总数上升了2.3%，增加了超过5.91亿美元的名义价值，依据Velo的数据。

离岸交易所（如Binance和Bybit）的永续合约的累计成交量差下降，而现货CVD保持稳定，这表明卖空的永续合约卖家推动了比特币的下跌。

在接下来的两个小时内，卖空行为加剧，导致比特币下跌3.5%至107,500美元，现货卖家也加入了战局。未平仓合约增加了4%，再增加了10.3亿美元的风险敞口。

“目前，卖空交易者在永续合约市场中占主导地位，而根据链上数据，现货需求仍在收缩，”CryptoQuant的研究主管Julio Moreno告诉Decrypt。

在衍生品驱动的混乱中，出现了一个关键的分歧，因为美国交易所Coinbase上的现货CVD保持“基本正向”，表明现货投资者持续进行逢低买入。

现货买卖差指标显示出买入活动增加，确认现货买家正在吸收来自杠杆卖空的卖压，依据CoinGlass的数据。

剧烈的价格波动在24小时内触发了7.24亿美元的清算事件。多头头寸承受了主要压力，占总额的5.36亿美元，表明多头加杠杆，希望能实现反弹。

“下跌是由于宏观经济不确定性、地缘政治紧张局势上升以及来自过度杠杆头寸的清算激增的混合影响，”全球交易所Bitget的首席分析师Ryan Lee告诉Decrypt。

在“黑色星期五”事件后的反弹遭遇了“获利了结，进一步增加了卖压，”Lee指出。

展望未来，加密市场可能需要“时间来重新平衡或找到立足点，经过如此大的清洗，”Aragon的首席执行官Anthony Leutenegger告诉Decrypt。“只要宏观不确定性持续……我们可能会期待持续的波动。”

尽管现货投资者进行了逢低买入，Moreno仍然看跌，并认为“反弹的几率倾向于下行。”

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