Strive资产管理公司（ASST）以全股票交易收购了Semler Scientific（SMLR）在一项全股票交易中。虽然这一举动具有历史意义，但也引起了人们对投资者在评估比特币国库公司时可能面临的问题的关注。

此次收购是两家持有比特币的数字资产国库（DAT）之间的首次合并，使合并后的公司控制超过10,900 BTC，并提高每股净资产值（NAV），这被DAT投资者视为“收益”的衡量标准。

在本周关于此次收购的说明中，NYDIG的全球研究负责人Greg Cipolaro认为，行业报告中常用的“mNAV”指标（定义为市值除以持有的加密货币）应该完全从行业报告中删除。

“充其量，它是误导性的；最糟糕的是，它是不诚实的，”该公司在说明中表示。

NYDIG指出，这一指标未能考虑DAT可能拥有的运营业务或其他资产。实际上，大多数主要的比特币国库公司确实运营着增加价值的业务。

其次，NYDIG写道，mNAV通常使用“假设的流通股”，这可能包括尚未满足转换条件的可转换债务。

“可转换债券持有者会要求现金，而不是股票，作为其债务的交换。这对DAT来说是一种比简单发行股票更为繁重的负担，”该公司补充道。“因为可转换债务本质上是波动性收割（可转换债务是债务+看涨期权），DAT被激励去最大化其股权波动性。”

目前，公开交易的比特币国库公司持有超过100万个BTC，许多公司的交易价格已低于其mNAV，这可能暗示未来将会有更多的收购。

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