在降息周期、市场流动性不足的背景下，Binance Alpha 却不断上演“单边行情”：一些陌生的小项目，往往能在短期内拉出数倍涨幅。

本文试图从做市商的角度拆解 Alpha标的 + 永续合约的做市逻辑，带你理解“与庄共舞”的核心玩法。

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Alpha标的的角色定位

Binance Alpha 相当于一个天然的流动性池。首发当天，注意力与散户流量被集中释放，原生 Alpha 用户也会参与交易，有人砸盘，有人买入。

• 而在项目方/做市商的视角：已经付出 1–2% 筹码成本；
• 项目方额外花费开通永续合约；
• 弃盘概率降低。

于是，“Alpha 链上牛市”出现了。现货市场难以完成派发，做市商需要借助永续合约，通过不断抬高代币，把交易变成一张“赌场桌”。如今的项目逻辑已经不同于过去的“叙事驱动”，而是彻底转变为资金驱动：谁有更厚的筹码，谁就能拉出更猛的行情；只要有足够多的赌客入场，做市商就能不断制造波动，从中赚取利润。

核心逻辑：

• Alpha标的提供用户与注意力基盘；
• 永续合约提供代币与流量放大器。

首发日做市逻辑

• Alpha标的上线：吸筹+建仓；
• 永续合约上线：拉盘+派发。

例子：Alpha标的 8:00 UTC 上线，Prep 10:30 UTC 开启。2.5 小时就是做市商收货窗口。

• 多数主动 MM 规模在 300–500 万美金，现货端几乎“无限子弹”。

Perp 阶段的操盘手法

• 永续合约的关键并不只是对冲，而是制造注意力和参与度。做市商一边推高 代币，一边配合：KOL 投放；
• 上所 / 利好 PR；
• 市场热点营造。

资金费率成为重要参考：

举例子9/12–9/15：代币持续提高，资金费率飙升。

• 峰值：0.3–0.4% / 4h（年化 270–360%）；
• 均值：0.1–0.2% / 4h（年化 90–180%）。

做市商策略：现货接货 + 合约空单对冲，吃资金费率套利，形成稳定现金流。

出货与利润

•  9/16，代币高位、多头仓位严重积压。价格：0.058 → 0.035，跌幅约 40%；

• 成本区间：0.015–0.02；
• 出货均价：0.045–0.05；
• 单笔利润率：150–200%。

（链上池子收益未计入，不同做市商策略也略有差异。）

与庄共舞的要点

1.前期控盘+社区 FUD 的项目更值得关注；

2.Alpha标的+永续合约同日上线，流动性更足；

3.推演庄家的盈利逻辑，理解其心态；

4.Alpha标的开盘时关注 Pancake V3 定价，避免初始高估值，等待回调。

Binance Alpha 的生态飞轮：Alpha标的提供流量与首发基盘；永续合约放大深度与波动性。只要循环能维持，Alpha 牛市就能延续。

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