作者：詹姆斯·范·斯特拉滕（所有时间均为东部时间，除非另有说明）

新的一天，但故事依旧：比特币（BTC）挣扎着，而以太坊（ETH）试图维持在$4,000区间。加密货币多头可以稍感安慰，因为九月只剩下一周，这是一个历史上看跌的月份，而通常是最强季度的时刻即将到来。

行业内的情绪依然低迷。加密恐惧与贪婪指数为45，处于中性，但略微偏向恐惧而非贪婪。部分原因是比特币与传统资产相比表现不佳。在过去三个月中，比特币上涨了7%，而标准普尔500指数上涨了9%，黄金上涨了12%。

展望未来，价值170亿美元的比特币期权将于明天到期，最大痛苦价格（期权持有者将遭受最大财务损失的水平）为110,000美元。这略低于当前现货价格112,000美元，可能会在短期内产生引力。目前，比特币预计将在110,000美元和116,000美元之间整合，直到十月。

与此同时，最显著的行动仍然集中在人工智能和高性能计算股票上，例如IREN（IREN）。然而，比特币国库公司仍然面临压力。KindlyMD（NAKA）在1.17美元附近挣扎，刚好高于其公开投资（PIPE）定价，而Metaplanet（3350）在东京又下跌了4%。该股票自历史高点以来已下跌超过70%，目前以1.24倍的净资产价值（mNAV）交易。这一下降突显了mNAV在更广泛市场中的压缩情况。保持警惕！

关注事项

• 加密货币
  • 9月25日，上午8:00：Plasma，一个为全球稳定币支付设计的第一层区块链，启动其主网测试版和原生代币XPL。
• 宏观经济
  • 9月25日，上午8:30：美国8月耐用品订单环比综合预估-0.5%，不包括运输的预估为0%。
  • 9月25日，上午8:30：美国第二季度GDP（最终）环比增长率预估为3.3%。
  • 9月25日，上午8:30：美国初请失业金人数（截至9月20日）预估为235K，继续申请（截至9月13日）预估为1930K。
  • 9月25日，上午8:30：美国第二季度PCE价格（最终）环比头条预估为2%；核心预估为2.5%。
  • 9月25日，上午10:00：美国8月现有住宅销售预估为398万套。
  • 9月25日，上午10:00：美联储副主席米歇尔·鲍曼就“监督与监管”发表演讲。
  • 9月25日，下午1:00：美联储理事迈克尔·巴尔就“银行压力测试”发表演讲。
  • 9月25日，下午3:00：墨西哥基准利率预估为7.5%。
• 财报（基于FactSet数据的预估）
  • 暂无安排。

代币事件

• 治理投票与呼叫
  • dYdX (DYDX) 正在投票是否批准将奖励C常数设定为0。投票将于9月26日结束。
• 解锁
  • 9月25日：Venom (VENOM) 将解锁2.28%的已发行供应，价值798万美元。
• 代币发行
  • 9月25日：Aster (ASTER) 将在BTSE上市。
  • 9月25日：Plasma (XPL) 将在包括Binance、OKX和Bitget在内的10多个交易所上市。
  • 9月25日：Casper Network (CSPR) 将在Gate US上市。
  • 9月25日：Avantis (AVNT) 将在BTSE上市。

会议

• 第2天，共2天：Connected Britain 2025（伦敦）
• 第2天，共2天：ETHSofia（保加利亚索非亚）
• 第2天，共2天：Nordic Fintech Week（哥本哈根）
• 9月25日：全球数字资产监管峰会2025（在线）
• 第1天，共2天：资产基础融资2025（纽约）

代币讨论

作者：弗朗西斯科·罗德里格斯

• Hyperliquid的HYPE代币价格显著低于更广泛的加密市场，主要是由于来自基于BNB链的衍生品交易所Aster的竞争加剧以及即将到来的代币解锁。
• Aster在YZi Labs的支持下，本周超越了Hyperliquid的每日永续交易量，这一意外事件在加密链上交易生态系统中引发了震动。
• 在短短一周内，Aster的未平仓合约激增了33,500%，从370万美元跃升至12.5亿美元。其24小时交易量达到了358亿美元，是Hyperliquid的两倍多，后者根据DeFiLlama数据记录了100亿美元。Aster的总锁定价值（TVL）也大幅上涨，几乎增加到18.5亿美元。
• 该平台的代币ASTER在过去一周上涨了超过344%，达到了2美元，使其完全稀释估值达到159亿美元。HYPE则从58.4美元下滑至43美元。
• HYPE的下跌与投资者对即将到来的代币解锁的焦虑相吻合。在11月底，2.37亿HYPE（按当前价格超过100亿美元）将逐渐变得流动，为期两年。

衍生品定位

• 与许多主要代币相关的期货未平仓合约（OI）在过去24小时内有所下降，其中AVAX的降幅最大，接近12%。
• 尽管如此，比特币期货的整体定位仍然较高，未平仓合约接近历史高点。以太坊的期货未平仓合约已增加到1445万ETH，尽管在去中心化交易所Hyperliquid上发生了大规模清算。
• 在主要交易所，USDT和美元计价的SOL永续合约的未平仓合约从2900万SOL略微增加到3028万SOL，因为现货价格下跌至200美元附近。一些交易者似乎在做空这一下跌。
• XRP、SOL、HBAR、TRX、SUI和XLM作为负融资利率的代币脱颖而出，表明对看跌空头头寸的偏好。
• 在CME，比特币期货的未平仓合约下行趋势已恢复，而以太坊期货的未平仓合约已回升至220万ETH以上的历史高点。以太坊的年化三个月基差从9.8%降至7%，显示出看涨压力的减弱。
• 在Deribit，比特币和以太坊的看跌期权相对于看涨期权继续吸引溢价，描绘出看跌的图景。一些交易者通过场外交易平台Paradigm购买了价外的低行使价格以太坊看跌期权。

市场动态

• BTC较周三下午4点（东部时间）下跌1.71%，现报$111,622.87（24小时：-1.06%）
• ETH下跌3.38%，现报$4,026.82（24小时：-3.47%）
• CoinDesk 20下跌3.52%，现报3,923.42（24小时：-2.57%）
• 以太坊CESR复合质押率上升5个基点，达到2.9%
• BTC融资利率在Binance上为0.0022%（年化2.3586%）

• DXY保持不变，报97.84
• 黄金期货上涨0.39%，现报$3,782.80
• 白银期货上涨1.95%，现报$45.06
• 日经225指数收盘上涨0.27%，报45,754.93
• 恒生指数收盘下跌0.13%，报26,484.68
• FTSE下跌0.14%，报9,237.23
• 欧元区Stoxx 50下跌0.25%，报5,450.72
• 道琼斯工业平均指数周三收盘下跌0.37%，报46,121.28
• 标普500指数收盘下跌0.28%，报6,637.97
• 纳斯达克综合指数收盘下跌0.33%，报22,497.86
• S&P/TSX综合指数收盘下跌0.20%，报29,756.95
• S&P 40拉丁美洲指数收盘下跌0.55%，报2,941.02
• 美国10年期国债收益率下跌0.8个基点，报4.139%
• E-mini标普500期货保持不变，报6,691.25
• E-mini纳斯达克100期货下跌0.16%，报24,699.00
• E-mini道琼斯工业平均指数保持不变，报46,471.00

比特币统计

• BTC主导率：58.92% (+0.45%)
• 以太坊-比特币比率：0.03612 (-1.47%)
• 哈希率（七天移动平均）：1,095 EH/s
• 哈希价格（现货）：$49.79
• 总费用：2.88 BTC / $325,474
• CME期货未平仓合约：136,940 BTC
• 以黄金计价的BTC：29.8盎司
• BTC与黄金市值比：8.44%

技术分析

• 以太坊（ETH）走势向下，本周早些时候已熊市突破收窄的价格区间。
• 价格已穿透23.6%的斐波那契回撤支撑，向下倾斜的5日和10日简单移动平均线显示出看跌偏向。
• 现在的关注点转向$3,591，即38.2%的斐波那契回撤水平。

加密货币股票

• Coinbase Global (COIN)：周三收盘报$321.77 (+0.53%)，较$317.37下跌1.37%
• Circle Internet (CRCL)：收盘报$131.58 (+0.47%)，较$131.18下跌0.3%
• Galaxy Digital (GLXY)：收盘报$34.29 (+3.47%)，较$34下跌0.85%
• Bullish (BLSH)：收盘报$67.59 (-2.73%)，较$66.26下跌1.97%
• MARA Holdings (MARA)：收盘报$17.64 (-0.4%)，较$17.52下跌0.68%
• Riot Platforms (RIOT)：收盘报$17.99 (+5.39%)，较$17.83下跌0.89%
• Core Scientific (CORZ)：收盘报$17.01 (+0.06%)，较$16.87下跌0.82%
• CleanSpark (CLSK)：收盘报$14.45 (+3.88%)，较$14.22下跌1.59%
• CoinShares Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI)：收盘报$45 (+4.9%)，较$45.77上涨1.71%
• Exodus Movement (EXOD)：收盘报$32 (+12.08%)，较$32.91上涨2.84%

加密货币财政公司

• Strategy (MSTR)：收盘报$323.31 (-1.36%)，较$320.50下跌0.87%
• Semler Scientific (SMLR)：收盘报$31.62 (-3.18%)，较$31.80上涨0.57%
• SharpLink Gaming (SBET)：收盘报$17.58 (+3.35%)，较$17.01下跌3.24%
• Upexi (UPXI)：收盘报$6.16 (-0.16%)，较$5.94下跌3.57%
• Lite Strategy (LITS)：收盘报$2.7 (+2.66%)

ETF流动

现货BTC ETF

• 日净流入：$2.41亿
• 累计净流入：$574.5亿
• 总BTC持有量约为132万

现货ETH ETF

• 日净流入：-$7940万
• 累计净流入：$136.4亿
• 总ETH持有量约为660万

来源：Farside Investors

当你在睡觉时

• 以太坊跌至$4K，BTC、XRP下滑，美国政府关门风险加剧 (CoinDesk)：Polymarket交易者将联邦政府关门的概率定为77%。联邦机构正在制定无薪休假计划，因为国会面临9月30日通过临时资金的最后期限。
• 稳定币发行商Circle探索“可逆”交易，向加密货币领域迈出新步伐 (金融时报)：Circle正在为其Arc区块链探索一个反向支付层，以允许退款，并开发了一项保密功能以隐藏交易金额，尽管尚未发布。
• 九家欧洲银行联手发行符合MiCA标准的欧元稳定币 (CoinDesk)：ING、UniCredit、Danske Bank、CaixaBank、SEB、KBC、Banca Sella、DekaBank和Raiffeisen计划在2026年下半年推出一种受MiCA监管的欧元稳定币，以挑战美国的主导地位。
• 澳大利亚拟通过新草案立法将加密货币纳入金融服务框架 (CoinDesk)：该草案要求加密平台在澳大利亚证券和投资委员会的监督下持有金融服务许可证，咨询期截至10月24日。
• 白宫关注政府关门后可能出现的新一轮大规模裁员 (纽约时报)：白宫的一份备忘录要求联邦机构为无薪休假和裁员做准备，目标是被视为政治不对齐的职位，在9月30日的资金截止日期前加剧紧张局势。

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