在最近的分析中，Cryptoquant 引用了自 2025 年 4 月以来大约翻倍的基金持有量，达到约 650 万到 670 万 ETH，同时持有 10,000 到 100,000 ETH 的钱包群体现在超过 2000 万 ETH。该公司的研究人员指出，大型配置者越来越将以太坊视为战略资产，同时警告称大量资本已经被部署。

Cryptoquant 的报告补充说，自 5 月以来，质押的以太坊总量已上升至接近 3620 万 ETH 的创纪录水平，反映出长期参与减少了流动供应。市场策略师还指出，如果价格动能减弱，锁定更多 ETH 可能会减缓增量流入。

链上活动显示，总交易量和活跃地址达到了历史新高，智能合约调用首次超过每日 1200 万次——这表明网络的结算角色正在扩展到去中心化金融（DeFi）、稳定币转移和代币交互中。

研究人员表示，这一速度支持估值，但如果增长停滞，可能会导致更高的波动性。根据报告的数据，自价格接近 5000 美元的峰值以来，交易所的流入量已下降，从 8 月中旬的约 180 万 ETH 降至每天约 75 万 ETH。

报告进一步解读，向集中场所的较低存款被视为短期卖压减轻，同时警告称，流入量稀薄也可能与流动性降低相关。研究人员将下一个障碍框定在实现价格的上限带约 5200 美元，该价格在之前的周期中曾作为阻力位。

在 ETH 接近 4400 美元时，该公司认为，除非价格明确突破该区间，否则整合是可能的，这将使条件转向重新发现上行空间。

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