要点：

随着数据显示8月PPI通胀大幅降温，BTC突破11.4万美元。

交易者认为这些数据可能促使美联储在9月降息。

长期链上趋势显示，美联储降息后会出现短期波动，之后会有更长期的上涨空间。

BTC自8月24日以来首次突破11.4万美元，随着美国通胀数据远低于预期，延续了近期的回暖态势。此次上涨紧随8月生产者价格指数（PPI）的公布，该指数同比降至2.6%，显著低于3.3%的预期水平。剔除食品和能源的核心PPI降至2.8%，大幅低于3.5%的市场共识预期。

Kobeissi通讯报道指出，按月计算，PPI甚至转为负值，这是自2024年3月以来仅第二次出现收缩。此外，7月的通胀数据也被下调修正，整体PPI从3.4%调整至3.1%，核心PPI从3.7%调整至3.4%。加上本周早些时候美国就业数据的历史性修正（过去12个月减少了911,000个就业岗位），市场普遍认为降息措施已迫在眉睫。

市场分析师Skew指出，生产者通胀趋势通常比消费者价格指数（CPI）滞后一到三个月。这意味着短期内CPI数据可能仍将保持顽固性，尽管整体趋势明确指向第四季度通胀将继续降温。虽然PPI放缓态势令市场备受鼓舞，但在CPI确认缓和趋势之前，对冲资金流动可能会持续。

随着美联储降息几乎确定将要发生，BTC的历史表现显示出一贯的模式：先经历波动，后迎来上涨。两个关键链上指标，市值对已实现价值比率（MVRV）和巨鲸比率，为我们提供了更深入的洞察。

MVRV比较了BTC的市值与其已实现市值（BTC最后一次移动时的总价值）。当MVRV接近1时，BTC通常被认为被低估，而当该指标接近3-4的水平时，则表明市场估值可能过热。

同时，巨鲸比率衡量了大持有者交易在交易所资金流中的占比，清晰展示了巨鲸何时对BTC进行出售或将其撤回进行储存。

CryptoQuant的数据显示，2020年3月，降息导致MVRV崩溃至接近1的水平，市场恐慌情绪抹去了投资者的投机收益，同时巨鲸比率因大量巨鲸抛售行为而显著飙升。

随着流动性的大规模涌入，MVRV开始反弹，巨鲸们转向累积策略，共同推动了BTC 2020-2021年的牛市行情。在2024年末的货币宽松周期中，类似的模式再次出现，两个指标都先反映了短期抛售压力，随后稳定并引发了新一轮上涨势头。

如果历史规律再次重演，2025年美联储的货币宽松政策可能会先带来初期市场波动，但从整体来看，将为BTC创下新高提供充足的流动性支持环境。

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原文: 《 因美国PPI数据疲软美联储降息有望，比特币（BTC）突破11.4万美元， 》

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