法律与账本 是一个专注于加密法律新闻的新闻栏目，由 Kelman Law 提供——一家专注于数字资产商业的律师事务所。
以下观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。
SEC委员Hester Peirce在2025年8月4日于加州大学伯克利分校区块链科学会议上发表的引人注目的“花生酱与西瓜”演讲，不仅仅是一个令人难忘的烹饪隐喻。她的反思引起了人们对数字金融核心的基础性紧张关系的关注：去中介化技术的承诺与传统金融监控机制要求中介监管交易之间的对立。
Peirce以对她祖父非传统小吃——西瓜配花生酱的回忆开始，提到一个了解他习惯的操作者。这引出了一个更大的观点：自动化流程（即，去除中介）可以保护机密性并恢复用户的自主权，而人类中介则引入了潜在监控的点。
在今天的背景下，区块链、零知识证明、智能合约和其他加密工具使金融的获取变得民主化——使去中心化金融借贷、去中心化社交平台和无门槛汇款成为可能。
然而，根深蒂固的法律原则与这一承诺形成了对比。根据第三方原则，一旦用户将数据传递给第三方——例如，金融机构或电话服务提供商——他们就失去了第四修正案的隐私保护。
这一点在历史上通过自动拨号电话得到了说明，最高法院在Smith v. Maryland案中确认了其观点：“一个人对他自愿交给第三方的信息没有合理的隐私期待。”在人工电话接线员的背景下，这一点是有道理的，但申请人辩称，在自动拨号的背景下似乎没有多少适用性。尽管如此，最高法院并“不打算认为，由于电话公司决定自动化，因此需要不同的宪法结果。”
今天，第三方原则支撑着《银行保密法》（BSA），该法强制通过可疑活动报告（SARs）、货币交易报告（CTRs）和了解你的客户（KYC）规则进行广泛的数据收集。
结果是什么？金融机构被转变为准执法实体，每年提交数百万份SAR和CTR——但对数据效用的反馈有限。
最近的政府问责办公室研究发现，许多货币交易报告未被使用，这表明其数量可以减少而不影响执法。换句话说，大规模金融监控的边际价值可能无法证明其对银行、客户和公共部门所施加的惊人成本是合理的。
SEC有自己的监控工具，称为综合审计轨迹（“CAT”），要求经纪人记录客户和订单事件数据，涵盖所有市场，从订单发起的那一刻起，直到其路由、修改、取消或执行。
经纪人需要将这些数据发送到CAT，“在这里，SEC和私人自律组织（“SROs”）的数千名员工可以使用这些数据审查每个人的交易活动，而无需任何不当行为的怀疑，”并且不考虑“普通投资者的隐私利益。”正如Peirce所警告的，这种类型的重锤类似于“反乌托邦的监控国家。”
Peirce挑战我们思考：这些广泛的监控系统是否与我们面临的威胁成比例——它们是否正在侵蚀对美国身份至关重要的自由？她引用布兰代斯法官的话，呼吁保持警惕：“在政府的目的良善时，我们要更加警惕以保护自由。”
批评者如Katie Haun观察到，即使是平常的交易——从Venmo支付到医院账单——也会产生可追踪的“数据点”，形成一个无所不在的系统，监控甚至是无辜的用户。
Peirce指出了一条前进的道路：重新思考第三方原则并现代化《银行保密法》（BSA）及类似法规的时机已经成熟。她呼应财政部自身推迟和审查反洗钱（AML）规则的努力，强调需要进行实证评估——所有这些报告真的可操作吗？政府是否在利用其对金融机构的授权？
对于在创新与监管交汇处运营的客户而言，这些问题转化为关键的、细致的考虑。
- 默认隐私设计：新的架构——令牌隐私、可编程合规或差分隐私机制——可以帮助满足反洗钱义务，同时最小化不必要的数据捕获。
- 倡导更智能的报告阈值：行业利益相关者应支持旨在简化可疑活动报告（SAR）/货币交易报告（CTR）提交框架的改革，专注于真正可疑的活动，减少杂乱。
- 加强金融科技中的第四修正案保护：随着法院重新审视如 Carpenter v. United States 和 Smith v. Maryland 等原则，可能有空间将电信级别的保护扩展到金融领域，即使是在第三方背景下。
- 帮助客户在考虑自由的情况下导航合规：组织应对数据收集进行深思熟虑的成本效益分析——不仅仅是为了监管合规，还为了维护客户信任和自由。
Peirce委员的演讲优雅地将古怪的童年小吃与复杂的法律原则并置，并由此挑战利益相关者——监管者、律师、技术专家——重新校准金融系统中隐私与监控之间的平衡。作为加密原生顾问，Kelman PLLC随时准备为努力在渴望去中介化的世界中实现合规和宪法完整性的客户提供建议。
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本文最初发表于Kelman.law。
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