关键要点：

尽管近期价格疲软，比特币期货需求继续上升，表明交易者参与度持续。

看跌期权保持溢价于看涨期权，反映出投资者中持续的看跌情绪。

比特币（BTC）周一下跌至109,400美元，创六周多以来新低。此次回调源于一位休眠5年的巨鲸抛售了价值110亿美元的比特币，并将收益转入以太坊（ETH）现货及去中心化交易所Hyperliquid上的期货。

尽管价格下跌，比特币期货未平仓合约飙升至历史新高，交易者开始讨论12万美元是否将成为下一个目标。

比特币期货未平仓合约周一升至历史新高，达到762,700 BTC，较两周前增长13%。杠杆头寸需求增强，表明即使自8月14日比特币创下历史新高以来价格已下跌10%，交易者仍未离场。

虽然这是积极信号，但850亿美元的期货未平仓合约并不一定代表市场乐观情绪。因为多头和空头始终处于匹配状态。如果多头过度依赖杠杆，一旦价格跌破110,000美元，可能会引发连环强平。

比特币期货溢价目前处于8%的中性水平，高于前一周的6%。值得注意的是，该指标在过去六个月中从未持续高于10%的中性阈值，这意味着即使比特币创下124,176美元的历史新高，也未能激发广泛的看涨情绪。

CoinGlass数据显示，近期下跌令高杠杆交易者猝不及防，导致2.84亿美元多头头寸被强平。此次事件表明，比特币即使在周末依然保持深度流动性。然而，如此迅速的成交速度引发了市场的疑虑，毕竟卖方此前已持有该头寸多年。

比特币永续期货年化资金费率在短暂上升后回落至11%。在中性市场环境下，该费率通常介于8%至12%之间。部分市场情绪低迷，归因于8月15日至22日期间美国上市比特币现货ETF净流出12亿美元。

交易者若要评估当前的谨慎情绪是否值得担忧，应关注BTC期权市场。

看跌期权的隐含波动率目前较看涨期权高出10%，明显反映出看空情绪。虽然恐慌情绪突出，但在比特币短短两天内下跌6,050美元后，这种情况并不罕见。市场情绪很可能受到巨鲸将仓位从比特币转向以太坊的影响，尽管这类资金流动通常会随着时间逐步稳定。

尽管近期市场表现疲软，市场对比特币冲击12万美元的预期仍在。不过，任何持续的上涨仍有赖于现货ETF资金的重新流入，尤其是在全球增长前景不明的情况下。短期来看，周五将有138亿美元的月度期权到期，这或将成为投资者是否重返市场的关键催化剂。

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原文: 《 即便BTC下跌，比特币期货需求依然上升：背后原因何在？ 》

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