Falcon Finance 的 USDf 是一种超额抵押的合成稳定币，旨在通过多样化的加密储备和机构级去中心化金融（DeFi）策略保持与美元的挂钩。

与传统的法币支持代币不同，USDf 依赖于加密资产——包括稳定币如 USDT 和 USDC，以及波动性代币如 BTC 和 ETH——作为抵押品。

根据 defillama.com 2025 年 8 月 19 日的统计数据，前十大稳定币按市值排名。

USDf 的铸造需要超额抵押：稳定币按 1:1 的比例接受，而波动性代币则要求更高的存款（例如，150 美元的 ETH 可创建 100 USDf），以吸收市场价格波动。

为了维持其 1 美元的挂钩，falcon usd (USDf) 还部署了套利和 delta 中性交易。当代币跌至 1 美元以下时，买家会受到激励；当其上涨超过 1 美元时，用户会被激励铸造和出售——这些自动化机制恢复平衡。

截至 3 月底，USDf 的市值为 8500 万美元。在过去的 146 天里，其供应量增长了 1355.29%。大约 91% 的 USDf 在以太坊区块链上流通，其余部分在币安智能链上发行。

文档解释称，持有者可以质押 USDf 以获得 sUSDf，这是一种增值的 ERC-4626 代币。收益来自市场中性策略，如资金利率套利（占收益的 44%）和跨交易所套利（占 34%），提供高达 11.8% 的年化收益率（APY）。

将 sUSDf 锁定三到十二个月可以将收益提高到 15%。该协议强制执行 115% 到 116% 的抵押比率，储备每季度审计，并使用 Chainlink 证明储备进行实时监控。截至 2025 年 8 月 18 日，USDf 的市值为 12.4 亿美元。

增长驱动因素包括与 Bitgo 的合作、与代币化国库的整合，以及在 Uniswap 和 Curve 等交易平台上的部署。自 2025 年 4 月首次亮相以来，供应量在三个月内超过了 10 亿美元。USDf 在新一波竞争者中跻身前十大稳定币行列，其他竞争者包括 Sky 的 USDS、Blackrock 的 BUIDL、World Liberty Financial 的 USD1 和 Ethena 的 USDtb。

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