前几天，看到瑞银的报告。今天看到美国市值前10%的股票目前占据美国股市的76%左右，创历史新高，值得留意一下。

历史上，这种时刻发生过3次，第一次在二战后，也就是40年代那会儿，那些大公司在市场里是绝对的主力，占比非常高。那时候，美国经济刚从战争中恢复，一些传统行业巨头，比如汽车、钢铁之类的，那真是呼风唤雨。

但随着时间推移，到了60、70年代，这个占比就慢慢下来了。为什么呢？因为经济开始多元化了，很多中小企业冒了出来，各种新科技、新模式层出不穷，市场活力很强，大家都有机会。所以，那些大公司的光芒就被分摊了。

再往后，到了80年代末、90年代初，这个趋势又掉头向上了。最明显的就是2000年左右，也就是大家常说的“互联网泡沫”时期。那时候，思科、微软这些科技巨头风头无两，市值像坐火箭一样往上窜。结果，泡沫破裂，你看那个尖尖的高峰，就是那时候的写照，然后一泻千里。

好了，重点来了，我们看最右边，我用红框圈出来的地方。这几年，这个占比又开始疯狂飙升，而且已经超过了历史上的任何一个高点！这说明什么？这说明，现在的美股市场，头部效应空前强大。

通俗点说，就是整个美股市场，大部分的钱和关注度，都集中在了一小撮超级巨头身上。这些公司，就是我们常说的「七姐妹Magnificent Seven」，比如苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉。你们打开新闻，是不是每天都在谈论这几家公司？它们的股价涨了，指数就跟着涨；它们跌了，大盘基本就跟着跌！

其实目前美股出现的问题，瑞银报告也做了提示，值得我们深思：

风险集中化： 这就像把所有鸡蛋都放在一个篮子里。如果这些巨头中的某一家，或者几家出了问题，比如业绩不达预期、遇到监管麻烦等等，那么整个大盘都会受到很大的冲击。我们这些小投资者，可能就会跟着受罪。

市场广度变窄： 这种现象表明，很多中小企业，或者那些不在聚光灯下的公司，可能正在被市场忽视。整个市场似乎缺乏过去那种百花齐放、充满活力的景象。

价值错配： 有时候，我会觉得这些巨头的估值是不是太高了？它们的增长故事真的能支撑起这么高的市值吗？这是我心里经常打的一个问号。

总之一句话，谨慎行得万年船！🧐

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