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时间是最公平的存在，每个人都拥有时间，但很多人直到失去它的时候，才会意识到，时间才是自己最大的财富。

年初的时候（1月3日），我们发表过一篇比特币诞生 16 周年的话题文章，里面按照时间轴的方式列举了过去十几年比特币的价格变化，如下图所示。

记得当时有一些小伙伴看后留言感叹，说自己错过了比特币暴涨的黄金时期，要是十年前随便买几十个比特币，拿到现在，那么至少会拥有 300 倍的收益。

理论上，话是可以这么说的，但十年前买入比特币并坚持拿到现在，是一件非常难的事情，因为对于大部分的人而言，是不可能拥有这种极致耐心的。

 1.市场是一种情绪的表现

时间是每个人最大的优势，但这种优势需要足够的耐心才能够充分利用好。

尤其是在投资这件事情上面，永远不要抱有任何的侥幸心理，不要想着能够借助自己的聪明和才智始终战胜市场，市场其实根本不会在乎你有多聪明，说到底，市场只是一种情绪的表现，只有我们尽量克服了自己的情绪并能够对自己的鲁莽行为进行合理对冲，那么，才有机会发挥出时间的最大优势。

在上一篇文章（8月5日）中，我们主要谈论了关于“机会”的话题，并提到，市场从来就不会缺少机会。就我自己的感受而言，我认为等待机会是一件好事，因为市场会给我们提供复合的机会，即能够不断积累并产生叠加性增长的机会。

举个简单的例子，就拿比特币来说吧，只要我们能够利用好周期的优势和规律，识别好市场的极端情况，始终保持冷静并耐心等待其中的一些机会，不频繁交易，不随便加杠杆，坚持几个周期下来，大概率也会拿到不错的结果。

当然，这里面还有个前提是，选择正确的目标和系统比短期努力更重要。再换句比较直白点的话说就是，如果你找到一个平均年化回报率为 10% 的投资机会，并长期坚持，靠复利积累，几十年后的收益肯定会非常可观，而诸如比特币这样的标的依然是最佳的选择之一。

记得刚进入这个领域的前两年，我也和大多数的新人一样，比较喜欢经常盯着交易所后台和钱包的余额看，并把交易的目的放在了收益（浮动收入）的变化上面，导致的结果是，往往会在情感上偏向于为了每天赚取更多的收入而强制自己进行各种交易操作，但与此同时带来的则是内心的浮躁和越来越多的非理性交易，甚至有时候还会出现亏损。

而随着后来我开始改变了自己的策略，并将交易的重心放在了囤币上面，由原来的频繁波段交易者变成了一名周期波段交易者（每年做交易的次数屈指可数），心态也开始慢慢变得好了起来，同时还拥有了更多的时间精力去做一些新的思考和总结。 

就现在的我而言，在交易操作这件事情上面，几个月不做交易或者赚不到钱，或者钱包账户因市场剧烈波动而出现比较大的变化（U本位的浮亏）时，我根本不会去在意，因为我相信这个市场依然会长期上涨，我看重的还是未来 5 年、10 年、甚至 20 年的机会，只要持续让自己保持耐心即可。

如果真的理解了市场只是一种情绪的表现，那么，我们要做的事情其实也就比较简单了，当人们感到恐惧的时候，我们可以与恐惧做对，而当人们开始变得乐观或 FOMO 的时候，我们则可以开始分批卖出（并继续等待新的逢低买入积累机会）。

也正如很多人都知道的巴菲特的那句经典名言：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。巴菲特这句话的核心不仅仅是字面上的逆向思维，同时也是在告诉我们，投资中自我情绪控制的重要性，即投资需要理性，而不是跟风操作。 

但现实的情况往往是，道理都懂，很多人依然过不好这一生。而放在投资上面来讲，也许，经历过亏损或挫折才是自己最好的老师。这或许也是“吃亏是福”的一种解读吧，因此，不必因为一时的亏损而害怕，尽早经历亏损也并不是一件坏事，但应在亏损后及时进行必要的复盘、反思和总结，避免让自己无脑陷入持续的亏损，最终被市场无情地淘汰。

能够赚到更多的钱肯定是一件值得开心的事情，但我们也可以换个思考角度，即，当赚钱不再使一个人变的兴奋的时候，也许他就真的离成功赚钱不远了。而当一个人还对自己的某笔交易赚到钱感到兴奋，那么，他也许还会在新的交易上面产生更大的错误。 

总之，我们需要学会让自己成为一名冷静的投资者，学会找到自己风险偏好的平衡点，并基于更高的时间框架保持关注和保持耐心，以此来实现自己投资组合的可持续保值和增值。 

当然了，如果你依然还是认为自己就是天选骄子，自己有能力战胜市场，甚至也能够像报道中的某某一样抓住一夜暴富的百倍、甚至千倍机会，那么，你可以直接继续去赌或去玩儿，我不会拦着你，因为拦不住，更没有义务去阻拦你。 

2.降息=大牛市？ 

就现阶段的情绪而言，虽然比特币依然保持在了 11 万美元的高位，从 4 月份至今也实现了 60% 左右的涨幅，但从散户的角度来看，目前人们似乎还在煎熬。 

因为不少散户在 2023 年的时候认为 2 万美元的比特币太贵了不会买，2024 年的时候认为 5 万美元的比特币太贵了不会买，同样，今年的时候认为 8 万美元的比特币太贵了也不会买。于是，一路拿着大比例仓位的山寨币在等待，结果很多人的等待慢慢变成了一种煎熬，目标也从最初的 100 倍、10 倍......慢慢变成了只要回本儿就行。这些人天天游走于各大 KOL 的评论区，看着 KOL 们高喊山寨季还在后面，于是煎熬中继续抱有赚钱的幻想。 

至于山寨季的话题，我们前面的文章已经讨论过不少了，这里先不再赘述。这里我们只想说的是一个基本的道理，如果市场允许所有的人都赚到钱，那么请问，你赚到的钱又该从哪里来呢？ 

说白了，你/我赚到的钱，也是别人亏掉的钱。市场的根本在于流动性，也正如我们在之前文章中提及过的：如果你不知道市场的流动性来自哪里，那么，你就是那个提供流动性的人。 

现在人们的幻想大致可以分成几种，比如：

- 幻想美联储能够尽快降息，然后为市场带来更多的流动性，进而促成全面型山寨季的到来。

- 幻想山寨之王以太坊在价格表现上尽快突破历史新高，并进而引发新一轮的全面型山寨季。

但这里面还有一个需要面对的问题是，你有没有做过最坏的打算（即给自己制定一个 PlanB），即，假如美联储今年按预期降息、且 ETH 今年也突破了历史新高，但市场还是没有迎来你所期盼的那种全面型山寨季，你满仓的山寨还是无法回本或赚到钱，届时你会怎么做？ 

就拿降息这件事情来说，最近我看到不少言论都在喊：降息 = 大牛市。严格来讲，我认为这种说法是值得商榷的。 

通过美联储观察工具我们可以发现，目前，今年降息到 3.5%-3.75% 的可能性为 51%。如下图所示。

换句话说，这个离 3%–3.5% 的市场中性利率（Neutral Rate）看起来还有一段距离，而这个结果似乎也并不应该被认为是乐观信号，即降息不一定会直接促成新一轮大牛市马上到来。

记得在 3 月 2 日的文章中，我们在谈论到降息话题的时候也提到过：从去年（2024）以来，市场就一直在关注降息相关的预期，但说实话，就目前阶段的加密市场本身而言，最多也只是一个小市场，我们会因为降息放水承接股票等金融市场外溢的流动性，但不要太指望流动性优先大量涌入加密市场。

后面在 3 月 16 日的文章中，针对降息的话题我们继续补充说：在上一轮牛市中，正是因为 2020 年的极端降息，极低的借贷成本和更大规模的流动性孕育着新一轮牛市的进程，但如果我们回看历史价格走势的话也能够发现，当时降息的效果并没有立竿见影地表现在加密市场，大牛市直到 2021 年才爆发。目前阶段，加密市场享受的主要是“过剩的流动性”，即降息带来的大规模流动性首先会流入美股等传统市场，然后过剩的流动性才会流入加密市场这种次级别规模的高风险市场。但这种情况慢慢也会有所改观，因为随着越来越多大机构这几年开始深度参与到加密市场，加密市场已经越来越和美股同步，一旦市场有了大规模的流动性，那么可能也会有一部分资金选择提前流入加密市场。

当时我们在文章中还提到说：2020 年降息与 2025 年降息不同，除了起始利率的不同外，最大的不同就是降息的速度，上一轮的降息速度和幅度都比较大，而本轮（2025）的降息目前看起来将可能会是一种缓慢而渐进的过程。因此，对于现阶段的加密行情而言，可能也会继续是渐进的行情。

另外在 4 月 14 日的文章中我们再次提及降息的话题并提到：不要简单地认为只要美联储降息市场就会一直上涨，降息和市场上涨之间没有我们想象的那么简单。比如，一旦市场明确了降息预期，那么即便降息还没有正式落地，市场短期也大概率会有一波炒作上涨。再比如，正式降息到来的时候，虽然政策上是放水了，但市场也可能会在降息的早期出现新一轮的下跌行情或冲高回落。降息肯定对市场是利好的，但不要直接把降息和价格上涨画等号，因为市场始终是动态和波动的。

很多人总是喜欢从单一角度去看待问题，他们希望美联储能够尽快降息，因为降息就会带来新的流动性，而新的流动性就可以带动风险资产的价格上涨。但换个角度再看，如果降息的概率上升，同时也意味着美国（乃至全球）的经济形势进一步严峻。如果有人比较关注宏观数据，那么就可以知道，目前美国的就业数据并不乐观，房地产市场也举步维艰，PMI 低于荣枯线（50），财政赤字持续扩大......这些数据和现象都在表明经济处于萎缩的迹象。

如果把市场的行情与这些宏观情况相结合来看，可以不夸张地说，这才是近期市场波动的重要原因，但这些情况目前来看，似乎短期内很难（不会）有改变的可能。

当然了，也正是因为市场是波动的，同时也存在着各种不确定的因素，因此，一些特殊的需求或炒作依然可以在短期内带来一些资产的价格上涨，比如，近期一些上市公司开始疯狂囤积和储备 ETH，直接促成了 ETH 价格的阶段性快速反弹上涨。但对于市场而言，长期来看，如果宏观的经济面不能有比较大的改变，那么，整体市场可能依然会处于一种相对混沌的波动状态，我们很难直接迎来那种全面型的普遍暴涨行情（即人们理想中的疯狂大牛市）。

总之，对于风险类资产而言，降息确实是人们应该期待的一件事情，因为降息意味着更多的流动性，但也不要因为我们将看到降息的到来，就过度乐观，要知道，降息本身只是一个催化一些风险类资产价格上涨的关键条件，而不是结果。长期角度来思考，市场并不会因为直接降息而持续上涨，而应该是随着经济的复苏迹象开始出现持续的上涨。

降息是因为经济情况在恶化，而不是好转，短期市场可能会因为降息而产生欢呼和阶段性高潮，聪明的钱也可能会利用降息进行短期的炒作并推高一些资产的价格上涨，但长期来看，聪明的钱肯定不会过度冒险。降息不仅仅是上涨的祝福，也可能是警钟，如果降息的背后是经济形势的进一步严峻，那么，这个问题可能会比表面看起来的更为严重。

因此，我们一定要保持冷静的思考，除了坚定不移地坚持囤 BTC 外，接下来尽可能要给自己保留足够比例的流动性（现金/U）仓位。

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原文: 《 降息=大牛市？ 》

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