近期，以太坊社区正式启动财库治理项目「Protocol Guild Pilot」第二阶段：计划在三年内向核心开发者分配2万枚ETH、总价值近7000万美元，由社区财库直接拨款。这笔钱本质上是以太坊给予开发者的一种“股份型”激励。

这并非一次性事件，而是一个信号：以太坊的财库正在从“消极持币”迈向“战略配置”。

钱从哪来？谁来花？花在谁身上？

目前，以太坊协议层年收入大约在4亿美元左右，其中绝大部分来自销毁Gas费。由于EIP-1559的存在，这些费用不再进入开发者或矿工口袋，而是直接减少ETH总量。

问题是：开发者为以太坊创造巨大价值，却未获得协议层的任何激励机制。

这就是Protocol Guild项目存在的理由。它设计了一个相对去中心化的“激励池”，由ETH核心贡献者自己管理，准入门槛高、锁仓时间长（最长达3年），本质上是对长期做贡献的人进行激励，并提高其“对以太坊未来的利益绑定”。

财库有多少筹码可用？

根据ultrasound.money数据，当前以太坊流通量中约有近0.5%的ETH被Protocol Guild等财库项目锁定使用。虽然看起来不多，但这已经足以支持基础研发所需。

以太坊官方并没有设置专门的“DAO财库”结构，而是将ETH分配给多个项目方或专项基金，由它们再向下分发，例如EF、ENS、Protocol Guild等。

这是一种“软财库”结构，去中心化、非集中托管，但形成了对生态的实际支持力。

财库不是炒币，而是护盘

值得注意的是：虽然以太坊有大量ETH储备，但并不参与任何形式的主动投资或交易。其战略并非是“让财库资产增值”，而是“让网络有更稳健的研发后盾”。

换句话说，以太坊的“财库战略”不是像Lido或某些项目一样管理一个LP池或做量化，而是把ETH当作分红型股票使用，用来奖励那些“长期做事的人”。

市场怎么解读这件事？

从市场视角看，这背后体现出几个信号：

• 开发者开始被视为以太坊的“股东”，这强化了其治理正当性与长期稳定性。
• 在熊市中，能主动启用资金配置的项目，才是真正具备战略能力的项目。
• 这是一种对“价值存储逻辑”的落地实践：ETH作为资产，不是靠炒，而是靠做事来获得奖励。

最终，这套机制提升了以太坊生态的抗风险能力，也提供了一个新的叙事框架：ETH不仅是货币，也是协议股权。

一句话总结：不是所有的财库都能用钱买稳未来，但以太坊正在试图用钱绑定真正的长期价值！

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