一年前的今天，市场因日元套利交易的解除而受到震动。随着日本转向更紧缩的货币政策和债券收益率上升，借入低利率货币如日元以购买高收益资产的策略变得不再吸引人。

当时，资本迅速逃离风险资产。比特币（BTC）大幅下跌，跌幅接近30%，降至49,000美元，这是在2024年1月美国现货ETF首次亮相时的水平。

然而，自那时以来，市值最大的加密货币强劲反弹，在过去一年中上涨超过130%。传统市场表现也不错，标准普尔500指数上涨24%，黄金上涨40%，反映出对风险资产和防御性资产的需求不断增长。

相比之下，美元指数（DXY），作为衡量美元对一篮子货币的指标，已从103下滑至接近100，因为长期债券的收益率不断上升。美国10年期国债收益率从3.7%上升至4.2%，而30年期国债收益率从4.0%上升至4.8%。这些变化受到国际利率变动的放大，英国30年期国债收益率从4.3%上升至5.3%，日本的收益率则从1.9%飙升至3%以上。

尽管价格波动，长期比特币持有者的供应份额稳步增加。

根据Glassnode的HODL波动图，该图可视化了按年龄分布的比特币供应情况，每个彩色带代表在特定时间范围内最后移动的比特币的百分比。这些带子共同显示了币的持有时间，提供了对投资者行为和信念随时间变化的洞察。
7到10年的持有者现在持有超过8%的比特币，较一年前的4%有所上升，而6到12个月的持有者则从8%增加到15%。这表明长期持有者仍然保持信心，并且仍在积累，而新投资者则在反弹期间进入市场。

虽然现在持有不到3个月的投资者所占的供应比例高于2024年，这表明许多买家可能在更高的价格进入市场，可能是在追逐高点而不是在低点买入。

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