全球债券市场的压力开始波及风险资产，比特币成为潜在受益者。

对硬资产的重新投资呼应了过去一些事件，当时主权债务市场出现裂痕，导致防御性布局。日本的债券抛售可能是更广泛财政压力的早期警告。

日本债券的未实现损失正在增加，30年期收益率在7月15日上升至3.2%，创下前所未有的水平，自2019年以来估计已抹去其价值的45%，《科贝西信函》在周一的X 帖子中写道。 

日本的债务与GDP比率已攀升至235%，导致日本银行承受着1980亿美元的未实现损失。

对“无风险”资产信任的侵蚀并不仅限于日本，而是在其他主要发达经济体中也可见一斑。

美国的10年期收益率今年已上升约40到60个基点，反映出日本债券市场的上行压力。自2020年低点以来，收益率已上涨超过四倍，部分原因是持续的财政赤字支出和大量国债发行。

《科贝西信函》写道：“全球政府债券市场的流动性处于历史低点，现已低于2008年的水平。这正是比特币和黄金飙升至历史新高的原因。”

对硬资产的追逐是显而易见的，前黑石集团高管、XBTO首席投资官哈维尔·罗德里格斯-阿拉尔孔告诉Decrypt。

“比特币越来越被视为宏观对冲和结构稀缺资产，”他说。“下一步的上涨取决于机构兴趣的加深，因为立法、财政和货币的顺风汇聚在一起。”

与此同时，比特币和以太坊的现货ETF流入分别已超过30亿美元和10亿美元。这是在高利率的背景下，加上美国总统唐纳德·特朗普的关税前的“以防万一”融资。

即使债券市场前景黯淡，有人现在也在呼吁美国经济处于一种“金发女孩般的平衡”，进一步推动比特币的上涨。

尽管如此，比特币自7月14日创下的123,300美元的纪录以来已下跌超过5%，根据CoinGlass的数据，在过去12小时内，超过3亿美元的多头头寸被平仓。

对现货订单簿的更仔细审查显示，买家在市场下方2%、5%和10%的位置布局，表明尽管动能减弱，买入回调的兴趣依然存在。

这表明投资者情绪发生了变化，几天前的情绪偏向于看跌期权。历史数据表明，上次出现此类信号时，比特币反应积极。

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