撰文：Glendon，Techub News
随着比特币一路飙升，强势冲破 12.3 万美元关口，屡创历史新高，备受业内瞩目的「加密货币周」（Crypto Week）也即将拉开帷幕。
美国众议院将于当地时间 7 月 14 日下午 4:00（香港时间 7 月 15 日凌晨 4:00）开始启动「加密货币周」议程，重点审议三项极有可能改写加密货币历史的关键法案，包括《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（稳定币《GENIUS 法案》，亦称为「天才法案」）、《数字资产市场清晰法案》（《CLARITY 法案》）以及《反 CBDC 监控国家法案》（HR 1919）。
对于加密货币行业而言，这场由众议院共和党人所主导的会议意义非凡，它关乎着行业能否在美国明确的监管规则下，获得主流金融世界的「通行证」。接下来，本文将探讨这三项法案的核心内容、若是通过会产生哪些积极影响，以及谈谈它们通过的可能性。
详解三项法案核心内容
《GENIUS 法案》：建立稳定币监管框架
2025 年 2 月 4 日，美国田纳西州共和党参议员 Bill Hagerty 首次提出《GENIUS 法案》，旨在为稳定币构建监管框架。5 月 15 日，该法案进行了修订，以回应民主党议员对特朗普家族潜在利益冲突的担忧，并争取更多议员支持。修订后，法案增加了对稳定币发行机构的资产储备要求，规定必须持有 100% 美元等价资产，同时明确禁止国会议员及其家属从稳定币中牟利。
但值得注意的是，该法案并未限制总统及其家族从稳定币发行中获利，由此也加剧了民主党人对特朗普及其家族「加密货币腐败」的批评。
6 月 17 日，美国参议院对《GENIUS 法案》进行最终表决，以 68 票赞成、30 票反对的结果正式通过，为锚定美元的加密货币稳定币建立了首个联邦监管框架，标志着加密资产行业首次被纳入美国联邦层级的法律监管，同时《GENIUS 法案》也正式进入了众议院流程。
与美国政府多年来零散的监管方式不同，《GENIUS 法案》在数字资产领域建立了清晰明确的标准：
- 严格定义支付稳定币属性：明确支付稳定币是用于支付或结算的数字资产，需与法定货币（如美元）按 1:1 兑换，且不属于证券或商品范畴。同时禁止发行方通过稳定币向用户提供利息收益，防止其演变为投机性金融产品。
- 明确发行主体准入限制：仅三类实体可合法发行支付稳定币，包括受保险银行的子公司（如摩根大通旗下机构）、经联邦货币监理署（OCC）批准的联邦非银行发行人和符合联邦标准的州级合格发行人，并实行分级管理。规模超 100 亿美元的发行人受联邦直接监管（如美联储、OCC 等），规模较小的发行人由州级监管机构管辖，以降低合规成本。而现有非合规发行方（如 Tether）则需在 3 年内完成整改或退出市场。
- 涵盖资产储备与透明度要求、消费者保护及反洗钱机制：储备资产类型仅限美元现金、93 天内到期的短期美国国债和政府货币市场基金等高流动性资产；发行人需每月公开储备构成报告，并由第三方会计师事务所审查；规模超 500 亿美元的发行人需提交年度审计财务报表等。
《CLARITY 法案》：为数字资产市场结构划清边界
《数字资产市场清晰法案》（《CLARITY 法案》）全称为「Digital Asset Market Clarity Act of 2025」，由美国众议院金融服务委员会主席、阿肯色州共和党众议员 French Hill 主导提出，并获五名共和党人和三名民主党人联合发起，最终形成两党共同提案。
该法案旨在为美国数字资产市场建立清晰、统一的监管框架，明确美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管方式，为加密货币创建清晰的监管框架，并要求数字资产公司进行客户披露并隔离客户资金。在保护投资者、打击欺诈的同时，该法案为创新（DeFi、稳定币、NFT 等）留出豁免和研究空间。
6 月 11 日，美国众议院农业委员会及金融服务委员会先后以 47 票赞成、6 票反对和 32 票赞成、19 票反对的结果投票通过了《CLARITY 法案》，随后该法案被提交至众议院，等待全体会议进行表决。有趣的是，据 Bitcoin Laws 披露，该法案中关于「禁止特朗普总统及其家人从交易或推广加密资产中获利」修正案同样被否决了。
该法案提出的框架主要包含四大核心内容：
- 明确数字资产分类与监管权责划分：证券型代币（如募资型代币）由 SEC 监管，需遵守证券法注册及披露要求；数字商品归 CFTC 管辖，例如比特币、以太坊等主流加密货币。
- 设定区块链「成熟度」认证机制：价值主要源于区块链的实际使用，要求无单一主体控制（如最大持币方的持币比例不得超过 20%），并需经过 4 年观察期（从法案通过或首次代币销售起算）。
- 包含 DeFi 与基础设施豁免条款：明确六类非托管服务不受《证券交易法》约束，包括节点运维、预言机服务；前端界面开发；流动性池提供；非托管钱包服务；DeFi 协议开发与维护；交易验证与转发服务。
- 规定监管范围：SEC 负责证券型代币注册及反欺诈执法，CFTC 负责对数字商品现货及衍生品市场行使管辖权，以及要求交易所、经纪商等中介机构注册并隔离客户资金。
在此期间，《区块链监管确定性法案》（BRCA）也被纳入新修订的《CLARITY 法案》，旨在保护非托管式、点对点技术的开发者，同时对托管型金融机构进行严格监管。
《反 CBDC 监控国家法案》
《反 CBDC 监控国家法案》（CBDC Anti-Surveilance State Act）最早由众议院多数党党鞭、共和党议员Tom Emmer 于 2023 年 9 月提出，其目的是遏制数字美元的发展进程，并禁止美联储银行直接向个人提供产品和服务，其背后的考量是，法案支持者认为数字美元极有可能沦为破坏美国传统生活方式的金融监控工具。
5 月 26 日，美国众议院就该法案的修订版（HR 1919）进行投票表决，最终以 216 票赞成、192 票反对的结果顺利通过。
该法案的核心内容涵盖多个关键方面：禁止发行零售型 CBDC，即美联储未经国会授权不得向个人发行央行数字货币，防止政府过度干预支付系统和个人金融自由；禁止政府通过 CBDC 收集公民交易数据，从源头上限制数据收集行为，以保障个人隐私；确保 CBDC 与私营稳定币（如 USDC）界限分明，防止央行过度介入支付领域。
在深入了解了这些法案的目标与核心内容后，一个关键问题浮出水面：倘若这些法案最终得以通过，将会给整个加密货币行业带来哪些影响呢？
法案带来的影响及通过可能性
《GENIUS 法案》标志着美国加密货币监管的重大转变，在参议院两党的支持下，其有望为美国建立一个更成熟、透明和创新友好的数字资产市场奠定基础。该法案一旦通过，从积极方面看，将大幅提升加密货币行业的市场信任与稳定性，明确监管规则（如 100% 准备金要求）可减少欺诈风，例如储备金不透明导致的脱钩事件，并且吸引机构投资者入场，推动 USDC 等合规稳定币增长。
不过，该法案也会增加部分稳定币发行商的监管压力。例如稳定币巨头 Tether，其目前储备构成未达到法案要求。摩根大通分析师曾分析称，Tether 可能需要出售不合规的资产以遵守拟议的美国稳定币法规，包括比特币、贵金属、公司票据和担保贷款。不过，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 则表示愿意推出符合《GENIUS 法案》的产品。
另一方面，该法案将促进创新与合规发展，为 DeFi 和支付类稳定币提供「安全港」，降低法律不确定性，从而激励企业在透明框架下开发新产品（如跨境支付解决方案等）。
对美国而言，《GENIUS 法案》可以强化金融安全与消费者保护，强制披露储备信息和赎回政策，可以防止类似 Terra-Luna 的系统性风险。而通过美元锚定稳定币的合规化，提升美元在国际支付中的使用率，也能维护和巩固美元的全球主导地位。除此以外，该法案很有可能成为全球标准，提供监管模板，推动其他国家或地区建立类似框架，减少监管套利和市场碎片化。
《CLARITY 法案》也具备一些相似的影响，但相较于《GENIUS 法案》建立的数字资产市场基础，该法案更倾向于提供明确的监管框架，终结当前美国政府监管的模糊性，明确 SEC 与 CFTC 的管辖边界，从而为交易所、发行方提供可预期的合规路径，降低法律风险。在此基础上，这一法案可能促使一些项目与投资回流至美国，正如 Coinbase 已明确表态支持该法案。
其次，该法案还能释放 DeFi 创新潜力，对非托管协议（如流动性池、预言机）的豁免条款，允许开发者在不担忧证券法追责的前提下构建去中心化应用，推动 Web3 技术迭代。
但负面影响也需要注意，两项法案带来的最大影响无疑是合规成本的增加和市场准入门槛的提高，中小型交易所需要同时满足 SEC 披露要求与 CFTC 交易监控规则，受运营成本的限制，中小型稳定币发行商也可能受限于 100% 准备金和严格的审计要求。最终结果是或将导致中小平台退出市场，从而加剧行业垄断，使大型机构完全主导市场。
《反 CBDC 监控国家法案》对美国而言则像是一把双刃剑，在带来一些利好的同时，也潜藏着诸多挑战。
从利好加密货币行业的角度来看，该法案一旦生效，将切断美联储向个人提供数字美元的途径。如此一来，私营美元稳定币（如 USDT、USDC）便会成为美元数字化的唯一载体，这无疑会再次推动稳定币市场份额的进一步扩大。
但对美国政府而言，法案禁止将 CBDC 用于经济调控，可能会极大地限制政府的金融监控能力。政府在经济调控和金融监管方面需要有效的工具和手段，而 CBDC 在一定程度上能够提供这样的支持。此外，多数民主党议员认为，该法案将损害美国利益，称 CBDC 可提升支付效率、降低结算成本，禁令将延缓美国金融系统升级。众议院金融服务委员会成员、加州民主党籍众议员 Maxine Waters 更是公开抨击这项禁止 CBDC 的法案是「反创新」。
正因如此，基于上述利弊分析，这项法案想要取得更大进展，面临着重重困难，通过的可能性不算很高。这也可以从当初美国众议院的投票情况中窥见一二，在投票过程中，多达 192 位民主党众议员投下了反对票，仅有 3 位民主党众议员表示支持。并且，该法案后续还需通过参议院的审议，而参议院中民主党议员占多数，这意味着该法案将不可避免地遭遇更大的阻力。
相较之下，《GENIUS 法案》和《CLARITY 法案》通过众议院投票的可能性要大得多，一方面是共和党在众议院拥有 220：212 的多数席位，法案由共和党主导推进，且众议院有意将两项法案并行推进，以期在特朗普设定的 8 月最后期限前完成这两项立法。
对此，特朗普也一度于 Truth Social 发文催促称，参议院通过《GENIUS 法案》将推动美国在数字资产领域实现大规模投资与创新，呼吁众议院迅速通过该法案并尽快提交总统签署，不要拖延，不要附加任何条件。甚至于美国参议员 Hagerty 在接受采访时表示，特朗普已经准备签署《GENIUS 法案》，该法案可能很快就会送到他的办公桌上。
尽管关于特朗普「加密货币腐败」便利性的反对声音依旧存在。然而，据《财经》报道，多位在美法律人士表示，一般来说，法案在美国参议院的立法推进难度高于众议院。相较于参议院，众议院中支持特朗普的议员更多，所以特朗普力推的《GENIUS 法案》大概率也会在众议院获得多数支持，并最终通过。
另一方面，市场的热情已被点燃，有分析认为，投资者对政策预期的乐观情绪推动了行情上涨，而无论是近期稳定币巨头 Circle 的股价飙升，还是比特币不断刷新历史新高，都表明市场对行情监管政策日益清晰的看好。
至于最终法案能否成功通过，「加密货币周」正在到来，让我们拭目以待吧！
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