全球投资银行摩根大通预计，比特币将在2025年剩余时间内显著超越黄金，这一趋势受到一系列特定于加密货币的催化剂的推动，这些催化剂正在重塑投资流动。由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格卢（Nikolaos Panigirtzoglou）领导的分析师在周三发布的一份报告中阐述了这一看涨观点，并与《区块链》分享。“在2月中旬到4月中旬之间，黄金的上涨是以比特币为代价，而在过去三周中，我们观察到了相反的情况，即比特币在以黄金为代价上涨，”他们写道。摩根大通预计这一转变将继续，表示：

总的来说，我们预计黄金和比特币之间的零和游戏将延续到今年剩余时间，但我们偏向于认为特定于加密货币的催化剂将在下半年为比特币创造更多的上行空间。

这一观点得到了近期市场动态和有利于比特币的结构性变化的支持。自4月22日以来，黄金价格下跌近8%，受到对美联储激进降息预期减弱和股市上涨的压力，导致像SPDR黄金信托这样的黄金交易所交易基金（ETF）出现大量资金流出。与此同时，比特币大幅上涨，首次突破100,000美元，三周内现货比特币ETF的资金流入显著增加。期货市场反映出相同的趋势，黄金头寸缩减，比特币敞口上升，显示出投资者向数字资产的更广泛转变。

摩根大通将比特币的上涨势头归因于不仅仅是黄金的下跌，还包括企业和政府的采用增加。越来越多的公司将比特币作为战略储备资产进行收购。Microstrategy（纳斯达克：MSTR），现在更名为Strategy，继续积极增加其比特币持有量。日本的Metaplanet也将比特币纳入其公司财库。

在公共部门方面，美国各州正在采取措施，可能会在政府金融系统中制度化比特币。新罕布什尔州通过了一项法律，允许将最多5%的州储备以比特币和黄金的形式持有，这标志着公共财政中向加密货币迈出的历史性一步。亚利桑那州正在利用质押奖励和空投创建数字资产储备，避免使用纳税人资金。这些举措反映了美国各州在负责任地制度化数字资产方面日益增长的趋势。

摩根大通团队强调了这一潜力，表示：

随着名单的增加，其他美国州可能考虑将比特币纳入其战略储备，这可能成为比特币更持久的积极催化剂。

加密市场的制度化正在通过重大收购和旨在加强基础设施和信誉的监管胜利加速。在最近的发展中，Coinbase以29亿美元收购Deribit，以在加密衍生品领域领先，而Kraken以15亿美元收购Ninjatrader，深化其期货敞口。Gemini获得了欧盟范围内的衍生品许可，Robinhood以1.79亿美元收购Wonderfi以扩展在加拿大的业务，Ripple通过以12.5亿美元收购信用网络Hidden Road将传统金融与加密货币整合。这些举措有望吸引新一波机构资本流入比特币和更广泛的加密市场。

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