作者：100y

编译：深潮TechFlow

关键要点

• Visa和Mastercard是全球支付网络的两大运营商，可以毫不夸张地说，它们几乎主导了全球支付市场。预计到2024年，全球支付交易总额将达到20万亿美元。如果未来卡支付能够通过区块链网络处理，这将为区块链和稳定币行业带来巨大的发展机遇。

• 尽管如今支付系统的前端体验因各种金融科技公司的创新而大幅提升，但实际处理交易的后端系统仍依赖于过时的技术。结算和跨境支付中仍然存在诸多问题，而区块链为解决这些问题提供了令人期待的方案。

• 今年4月，Visa和Mastercard分别公布了其关于区块链和稳定币应用的路线图。两家公司都在以下领域展开了相关计划：1）与稳定币挂钩的卡服务；2）基于稳定币的结算系统；3）点对点国际汇款；4）机构代币化平台。谁将在Web3支付市场中占据领先地位，目前仍有待观察。

“Visardilo Crocodilo”和“Tralalero Mastercara”这两个象征支付领域“脑洞大开”的角色，正在为下一代支付系统展开一场战争。没错，对于金融公司来说，采用区块链和稳定币相关技术已经成为显而易见的选择。

1.背景——区块链能否用于支付？

1.1 传统支付的两大巨头

来源：Statista和Nilson

Visa和Mastercard是全球领先的支付网络公司。截至2024年，Visa占据全球支付市场39%的份额，Mastercard占24%。鉴于中国银联（UnionPay）主要处理基于中国国内市场的交易，可以毫不夸张地说，Visa和Mastercard几乎主导了全球支付格局。

两家公司通过提供卡支付网络赚取巨额利润，这些网络处理消费者与商家之间的交易，并在发卡机构和收单机构之间进行结算，同时收取少量费用。（我们将在下文中详细探讨支付流程。）事实上，Visa和Mastercard在2023年的运营利润率分别达到了67%和57%。这反映了其基于大规模交易量的低固定成本网络业务特性。

根据Upgraded Points的数据，仅美国的卡网络支付交易量预计在2024年将达到约10.5万亿美元。结合中国银联的国内交易量，全球交易总额预计约为20万亿美元。如果未来卡支付处理通过区块链网络进行，这将为区块链和稳定币行业带来巨大机遇。

1.2 卡支付流程

Visa和Mastercard均运营开放式卡支付网络，采用“四方模型”（four-party model），包括发卡机构、收单机构、商户和持卡人。Visa和Mastercard并不直接发行卡片或提供贷款，而是仅提供支付网络。美国广泛使用的四方模型的基本流程如下：

支付请求（D+0：交易当天）： 当持卡人在商户处消费时，通过卡片发起支付请求。支付信息依次从商户传递至收单机构，再到卡网络，最终到达发卡机构。 支付授权当天（D+0：交易当天）： 发卡机构检查持卡人的信用额度、卡片有效性以及是否存在欺诈迹象，然后决定是否批准支付。批准信息按相反顺序返回商户，完成交易。 结算（D+3：交易后第3个工作日）： 发卡机构在扣除结算费用后向收单机构支付款项，而收单机构则在扣除商户费用后向商户支付款项。卡网络从每笔交易中向发卡机构和收单机构收取网络费用。 账单与还款（D+30:交易后第30个工作日）： 持卡人在次月收到发卡机构的账单，并偿还应付款项。

1.3 区块链能否用于支付？

在过去几十年中，与支付相关的各种金融科技服务层出不穷，从最初的PayPal到后来的Stripe、Square、Apple Pay和Google Pay。这些服务在前端带来了创新，使用户能够比以往更轻松快捷地完成支付。然而，实际执行支付的后端流程却几乎没有变化。因此，现有支付系统仍然存在若干问题。

第一个问题是结算时间。 在传统支付流程中，大多数商户和收单机构以日批量处理交易。这种批量处理通常每天进行一次。此外，结算通常仅在工作日处理，因此如果涉及假期或周末，总体结算时间可能会延长。

第二个问题是国际交易的高费用。 当发卡机构和商户所属国家不同，在授权和结算过程中需要进行跨境资金转移。这会增加约1%的跨境交易费和1%的外汇费，使国际支付成本高于国内支付。

有一种系统可以解决这两个问题，那就是区块链。区块链作为一种去中心化网络，能够全天候24小时运作，不受国界限制，即使是国际交易也能实现快速结算和较低费用。基于这些优势，Visa 和 Mastercard 近年来在其支付网络中积极采用稳定币和区块链技术。那么，它们具体是如何利用区块链的呢？

2.关键点：支付战争已打响

Visa 的四大战略

来源：Visa

Visa运营着全球最大的支付网络之一——VisaNet，该网络每秒可处理高达65,000笔交易，并支持在超过200个国家的1.5亿家商户进行支付。Visa将稳定币视为未来数字支付系统的核心组成部分，并于今年4月宣布了四项具体的战略举措，以将稳定币整合到现有支付网络中。

1.结算基础设施的现代化

自2021年以来，Visa开始试点通过其现有的VisaNet网络使用USDC（美元稳定币）进行支付结算。截至目前，已完成超过2.25亿美元的结算。传统上，发卡机构需要以美元形式向Visa汇款用于结算，而现在，它们也可以直接使用USDC进行结算。这不仅提升了结算效率，还减少了跨境交易费用。

例如，Crypto.com 提供的 Crypto.com Visa卡允许用户通过其加密货币账户进行支付。过去，这些以加密货币为主的公司需要将数字资产转换为美元等法定货币来完成支付处理，这一过程耗时且成本高昂。而现在，它们可以直接使用USDC进行结算。在与Anchorage的合作中，Visa创建了托管账户以安全存储稳定币。像Crypto.com这样的发卡机构可以通过以太坊网络将稳定币转移到这些账户中完成结算。

通过消除将加密货币转换为法定货币并进行跨境转账的需求，Crypto.com将平均预付款时间从8天缩短至4天，并将外汇费用降低至20到30个基点。

Visa不仅允许发卡机构使用USDC结算，还推出了让收单机构直接使用USDC结算的功能。2023年9月，Visa为Worldpay和Nuvei等收单机构建立了结算基础设施，使它们可以通过以太坊和Solana网络接收USDC。收单机构可以将USDC传递给商家，或根据需要将其转换为法定货币。

总结来说，Visa已成功搭建了一个管道，使发卡机构能够通过Visa网络以USDC而非美元与收单机构进行结算。未来，Visa计划将这一稳定币结算系统扩展到更多合作伙伴和地区，实施24/7实时结算，并支持多种区块链和稳定币。

2.加强全球汇款基础设施

Visa已经通过VisaNet基础设施支持大规模的跨境交易。其服务之一Visa Direct可以通过卡片、钱包和账户号码进行点对点的资金转移，覆盖朋友间、企业与客户间的支付场景。Visa计划通过将稳定币整合到Visa Direct中，进一步提升全球汇款的效率。此外，Visa最近投资了BVNK，这是一家为企业开发稳定币基础设施的初创公司，旨在扩大其稳定币能力，不仅限于零售领域，还覆盖企业生态系统。

3.推出可编程数字货币

与传统现金相比，稳定币的主要优势之一是能够利用区块链上的智能合约。Visa高度关注基于智能合约的自动化金融服务的潜力，并在2024年10月宣布推出“Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)”。

VTAP是一种基于区块链的金融基础设施，允许银行和金融机构发行和管理基于法币的数字代币（如稳定币和代币化存款）。由于这些功能通过Visa的API提供，与现有金融系统的集成变得非常容易。通过VTAP发行的代币可以与智能合约结合使用，从而实现复杂流程的自动化，例如条件支付或客户贷款。

目前，VTAP尚未公开发布，仍在沙盒环境中运行。最初，它与西班牙银行BBVA合作测试了代币发行、转移和赎回功能。根据路线图，Visa计划于2025年开始在以太坊公有区块链上为真实客户启动试点项目。

4.开发稳定币充值和提现卡

Visa正在帮助发卡机构通过稳定币关联的卡片提供充值（on-ramp）和提现（off-ramp）服务。截至目前，Visa已通过其卡片处理了超过1000亿美元的加密货币购买以及250亿美元的加密货币消费。为了拓展这一生态系统，Visa正在与Bridge、Baanx和Rain等稳定币卡基础设施公司合作。 Bridge是一家由Stripe收购的稳定币基础设施平台。近期，Bridge与Visa合作推出了一项卡片发行解决方案，使用户能够使用稳定币进行现实世界的支付。金融科技公司可以通过Bridge的简单API，为用户提供与稳定币关联的卡片服务。持卡人可直接使用其稳定币余额进行支付，而Bridge则将稳定币转换为现金并支付给商家。目前，该服务已在阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁和智利上线，并计划逐步扩展至欧洲、非洲和亚洲。 Baanx是一家总部位于伦敦的金融科技公司，成立于2018年，专注于将传统金融与数字资产连接。2025年4月，Baanx宣布与Visa合作推出一款稳定币支付卡，允许用户直接通过自托管加密钱包中的USDC进行支付。在支付过程中，USDC通过智能合约实时发送至Baanx，随后Baanx将其转换为法定货币以完成商家结算。 Rain是一家成立于2021年的纽约金融科技公司，运营着一个基于稳定币的全球卡片发行平台。Rain提供API，方便企业发行与稳定币关联的Visa卡，还提供包括24/7实时支付结算、信用卡应收账款的代币化以及通过智能合约自动化结算流程等多种金融服务。

Mastercard的全链条稳定币支付解决方案

来源：Mastercard

Mastercard与Visa一样，是全球支付网络领域的领先公司之一。与Visa通过其高处理能力的集中式网络VisaNet不同，Mastercard通过Banknet处理支付，这是一种由全球超过1000个数据中心支持的强大分布式结构。2025年4月28日，Mastercard宣布已建立覆盖整个基于稳定币支付生态系统的端到端基础设施，从钱包到结账功能一应俱全。

1.卡片发行与支付支持

Mastercard与多家加密钱包（如MetaMask）、加密交易所（如Kraken、Gemini、Bybit、Crypto.com、Binance和OKX）以及金融科技初创公司（如Monavate和Bleap）合作，提供稳定币支付服务。

MetaMask与Mastercard及Baanx合作推出了MetaMask卡，用户可使用存储在MetaMask中的加密资产进行卡片支付。支付结算在后台通过Monavate的解决方案完成，该方案将以太坊网络与Mastercard的Banknet连接，并将加密货币转换为法定货币。MetaMask卡将率先在阿根廷、巴西、哥伦比亚、墨西哥、瑞士、英国和美国上线。

Mastercard还与上述加密交易所合作，支持用户使用其账户中的稳定币进行支付。

2.为商家提供USDC结算支持

尽管基于稳定币的支付日益普及，但大多数商家仍倾向于以法定货币结算。然而，如果商家有需求，Mastercard也支持通过与Nuvei和Circle的合作，以USDC进行结算。除了USDC，Mastercard还通过与Paxos的合作，支持由Paxos发行的稳定币的结算。

3.链上汇款支持：Mastercard Crypto Credential服务

通过区块链发送稳定币具有简单、快速且低成本的优势。然而，将其应用于现实生活时，用户体验、安全性和合规性仍是主要挑战。为此，Mastercard推出了“Mastercard Crypto Credential”服务，允许加密交易所的用户通过验证流程创建别名，并通过这些别名方便地发送稳定币。 Visa和Mastercard正在积极拓展稳定币支付的应用场景，从卡片发行到链上结算再到商家支持，它们通过与金融科技公司、加密钱包和交易所的深度合作，推动了区块链技术与传统支付系统的融合。这标志着稳定币支付在全球范围内迈出了重要一步，同时也为加密行业的未来发展奠定了基础。

Mastercard的Crypto Credential服务通过别名系统，简化了用户在区块链上的支付体验，消除了输入复杂加密钱包地址的需求，大幅提升了用户友好度。此外，如果接收方的钱包在转账前不支持特定加密货币或区块链，该交易将被提前阻止，以防止资产损失。在合规方面，Mastercard自动交换国际汇款所需的Travel Rule数据，满足监管要求并确保交易透明。目前，支持该服务的交易所包括Wirex、Bit2Me和Mercado Bitcoin。该服务已在阿根廷、巴西、智利、墨西哥和秘鲁等拉美国家，以及西班牙、瑞士和法国等欧洲国家上线。

4.企业代币化平台

Mastercard推出的Multi-Token Network (MTN)是一个基于私有区块链的服务，旨在帮助金融机构和企业发行、销毁和管理代币，并实现实时跨境交易。以下是MTN的部分应用案例：

• Ondo Finance将其基于美国国债的短期债券基金（OUSG）代币化，并整合至MTN中。这使企业能够全天候实时购买和赎回OUSG，无需依赖传统金融基础设施，同时还能获得稳定收益。

• 摩根大通将其区块链支付系统Kinexys与MTN集成，支持企业的实时支付需求。

• 2024年5月，渣打银行通过MTN开展了一项试点项目，成功将碳信用代币化并进行交易，作为概念验证的一部分。

争夺Web3支付市场主导权的时刻

随着美国政府对加密货币的支持态度日益明确，各行业对区块链和稳定币的采用动力不断增强。作为区块链网络核心功能之一的金融基础设施，自然吸引了Visa和Mastercard等支付网络巨头的关注。这两家公司正积极开发下一代支付基础设施。

值得注意的是，Visa和Mastercard都在2025年4月发布了关于区块链和稳定币支付系统的相关计划（Visa于2025年4月30日发布关于稳定币的角色，Mastercard于2025年4月28日揭示其稳定币交易的全链条能力）。两家公司均强调了以下四个领域：1）稳定币关联的卡片服务；2）企业代币化平台；3）稳定币结算系统；4）点对点（P2P）汇款。

这表明Visa和Mastercard正在为争夺Web3支付市场的主导权展开竞争。

区块链支付系统的采用是否会对现有市场份额和竞争动态带来重大颠覆？作者认为，下一代系统将显著改变支付基础设施本身，但不会大幅改变市场份额或竞争结构。区块链支付系统将提高结算和国际交易的效率，这将帮助企业优化收入模式并提升竞争力。然而，支付行业的市场份额最终取决于与商家、收单机构和发卡机构之间的业务和营销关系。这些关系经过数十年的发展已深深根植，因此区块链的应用可能不会显著改变竞争格局。

资源链接：

• Mastercard推出覆盖稳定币交易的端到端能力：从钱包到结算

• Visa在稳定币中的角色

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