毫无疑问，自今年早些时候在美国首次亮相以来，加密货币ETF已经引起了轰动，可能创下了创纪录的增长。在今天的问题中，ML Tech的首席执行官Leo Mindyuk将探讨通过单独管理账户（SMAs）和ETF进行加密货币投资之间的区别。
然后，CoinDesk Indices的Kim Greenberg Klemballa将在“问专家”中回答有关SMA所有权和采用的问题。
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今年早些时候，随着美国证券交易委员会最终批准交易跟踪现货比特币和以太坊的美国交易所交易基金（ETF），加密货币朝着主流采用迈出了重要一步。
这意味着，投资者首次可以在受监管的美国交易所上交易受监管的比特币和以太坊现货工具。更重要的是，这意味着加密货币最终获得了证券监管机构的认可，不再被视为某种流氓投资，只有技术迷才会买卖。
加密货币SMAs与ETFs
因此，数百万新手投资者通过购买比特币和以太坊ETF首次尝试加密货币。但对于更有经验的机构投资者来说，ETF是否是最佳投资方式呢？
单独管理账户（SMAs）为机构投资者提供了比ETF更大的投资优势，通过主动管理账户投资加密货币。
什么是SMAs？
加密货币SMAs是由专业投资经理代表您管理的数字资产组合。在加密货币领域，这最后一部分——“专业投资经理”——尤为重要。加密货币仍然很新，在某些方面，加密货币的交易方式与股票不同。此外，加密货币的“基本面”不是指收益和会计指标，而是指一整套与使用情况、发行区块链、大户的个体活动（可见）等相关的新指标。如果您要投资加密货币，最好使用有经验的专业投资经理。
直接所有权：更多控制和量身定制的风险管理
与ETF不同，SMAs让您直接拥有资产，从而能够更大程度地定制投资组合，以满足您特定的风险/回报需求目标。也就是说，投资经理可以根据您的独特要求（风险承受能力、投资期限、财务目标等）量身定制SMAs，直接所有权还有助于更透明和简单的税务管理策略，如税务损失收获。最后，SMAs不受托管限制，允许投资者从Anchorage、BitGo、Coinbase和Kraken等各种托管人和场所中进行选择。
分散化
除了定制化，积极管理的SMAs还可以实现分散化。如果您拥有BTC ETF，您将（或多或少地）跟踪BTC的回报。而通过积极管理的SMA，您可以访问整个加密货币宇宙（Coinbase目前列出了248种加密货币，Kraken上有200多种），并可以以任何您喜欢的方式分散您的投资组合。
此外，积极管理还允许您更改配置。虽然被动管理对某些投资可能很好，但对加密货币来说可能会导致非常大的损失。加密货币通常波动较快，这对于被动策略来说并不是一个好的动态。
超额表现
当然，SMAs中的积极管理可能会超越基础货币或货币指数。经验丰富的管理人员可以利用市场分析、交易策略和时机来利用市场机会，而这是ETF所没有的。对于那些只对特定货币感兴趣的投资者，SMAs可以提供在货币暴露（β）之上叠加额外α（超额表现）的潜力。
全天候交易
ETF在周日常交易时间内交易，而加密货币市场全天候运营。如果您不是加密货币投资者，这是一个重大区别。最大的区别当然是它消除了开盘间隙风险，如果您进行了任何一段时间的交易，这可能至少曾经影响过您。积极管理的SMAs为您的经理提供了始终迅速应对市场变动并相应调整投资组合的能力。
加密货币ETF正在证明对新的加密货币投资者非常有吸引力。然而，趋势表明，机构、高净值个人和注册投资顾问可能会随着时间的推移更倾向于积极管理的SMAs。SMAs提供的个性化特性、灵活性和增强回报的潜力使其成为复杂投资者的有吸引力的选择。
我可以定制加密货币SMA吗？
如上所述，SMA结构允许直接拥有基础资产。这意味着您可以定制加密货币SMA。例如，如果您的客户希望将投资组合的50%分配给比特币，另外50%分配给以太坊，可以创建一个SMA来获得这种暴露。加密货币SMA可以访问各种资产，这意味着您也可以获得比特币和以太坊以外的资产暴露。多资产支持提供了更深层次的加密货币暴露。您可能会拥有前5、10或20种加密货币资产的投资组合。这可能会实现进一步的分散化，并对加密货币资产类别进行更广泛的暴露。
SMA有哪些潜在的税收优势？
SMA可能允许投资者灵活进行税务损失收获，定制投资组合以管理集中暴露，并进行潜在的税收优惠的慈善赠与。有关此主题的更多阅读，摩根大通私人银行有一篇信息丰富的文章。这并不构成税务建议。请始终咨询税务专业人士。
过去几年SMA市场的增长情况如何？
最近的一项调查显示，SMAs备受青睐。较少的顾问预计在未来一年增加对模型投资组合的配置，而顾问计划增加对SMAs的配置。到2023年，SMA资产管理规模已经攀升至近2.2万亿美元。
- Kim Greenberg Klemballa, CoinDesk Indices营销主管
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