Ethena Labs在从包括PayPal Ventures在内的投资者那里筹集了1400万美元后，公开了其基于以太坊的合成美元的公共访问权限，该公司周五表示。

这轮投资由之前的投资者Dragonfly和Maelstrom领导，BitMex创始人Arthur Hayes的家族办公室。FMR旗下的附属风险基金Avon Ventures以及主要衍生品交易所，包括币安、Bybit、OKX、Deribit、Gemini和Kraken，也与PayPal和富兰克林·坦普尔顿公司一起参与了投资。

Ethena在7月还筹集了600万美元，使得最新一轮风险资本融资总额达到2000万美元。

尽管Ethena将其USDe代币称为合成美元，而不是稳定币，但它正在争夺1300亿美元稳定币市场的一部分。稳定币是以美元为主要支持的基于区块链的现金代表，主要由美国国债和银行存款支持。它们已成为加密经济的流动性和价值转移的关键部分，并且在像阿根廷这样的发展中国家，稳定币也越来越成为价值避风港。

发行稳定币也可能非常有利可图，发行者可以从储备资产上获得利息收入，而无需将其传递给持有者。最大的稳定币发行者Tether在第四季度实现了28.5亿美元的利润。

“整个领域依赖于在银行系统内具有抵押品支持的中心化稳定币，”联合创始人兼首席执行官盖伊·杨在接受采访时说。“在我们看来，提供一个基于加密的合成美元替代品是该领域内最大的机会。”

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Ethena的USDe旨在为美国以外的投资者提供一个以美元计价的储蓄工具，并为他们提供收益，而这种工具独立于传统金融体系和银行体系。

USDe使用以太坊的流动质押代币，如Lido的stETH作为支持资产。它将这些代币与衍生品交易所上的相等价值的空头以太坊永续期货头寸配对，以保持“大致目标”1美元价格，复制“现货套利”交易。做空是一种押注价格将下跌的方式。

这种方式使得以太价格的任何方向变化在这两个头寸中得到平衡，从而形成“对冲”投资头寸。永续期货的抵押品将由Fireblocks、Copper和Bitgo等机构级托管方安全保管和结算。

用户可以通过在Ethena协议上存入Tether（USDT）、USDC、DAI等稳定币来创建或铸造USDe代币。然后他们可以锁定或质押USDe以获取sUSDe并获得收益，收益来自本地以太坊质押收益和期货资金费率的收获。

在市场火热时，这是一种有吸引力的投资方式，就像现在的情况一样。市场的多头方向向空头支付保持头寸的费用。截至目前，sUSDe头寸向质押者支付了平均27%的年化收益率。

高稳定币收益率可能会引起加密投资者的警惕，他们还记得2022年5月Terra-Luna算法稳定币的惊人崩溃。在投资者大规模撤资并处置用于价格稳定的UST和其双生代币LUNA之前，Terra的UST通过Anchor协议向质押者支付了近20%的收益率。

根据盖伊·杨的说法，Ethena的sUSDe收益率将始终取决于当前的市场环境。他表示，Terra的稳定币设计存在缺陷，其收益率是由开发公司Terraform的资金库人为设定和资助的。如果市场转向，USDe的现货套利交易失去吸引力，投资者可以在七天等待期后取消质押代币并从Ethena撤回其持有的代币，这将通过出售质押的以太坊和平仓空头期货头寸来解除基础的现货套利交易。

鉴于其设计，USDe是一个复杂的结构化金融产品，而不是典型的稳定币，并具有自己的一套风险。

虽然Ethena没有暴露于银行体系——一些人可能还记得去年三月第二大稳定币USDC的主要存款合作伙伴硅谷银行破产的情况——但USDe暴露于合作伙伴流动质押协议和衍生品交易所的交易对手风险，稳定币发行者Paxos前投资组合管理负责人奥斯汀·坎贝尔在X帖子中指出。坎贝尔还指出，在危机时期，期货市场的流动性风险可能导致市场深度不足以进行空头头寸。

值得注意的是，去年团队停止将USDe称为稳定币，并开始将其营销为“合成美元”以避免混淆，杨指出。

尽管如此，根据DefiLlama数据显示，该协议自去年12月向早期投资者开放存款以来已吸引了2.25亿美元的存款。

“我相信在推出后，它将很快突破10亿美元，”亚瑟·海耶斯在一份声明中说道。“Ethena正在努力颠覆整个稳定币生态系统，很快将成为Tether的可信挑战者。”

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